1. 成長期待のポイント

アトミクスは塗料販売が主力でQ1は売上+18.9%（塗料事業+22%）。通期は売上13,000百万円（+1.9%）予想。水性製品拡大・インフラ需要・ネット販路強化で中期的に緩やかな増収が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

公共インフラ需要（道路・維持補修）

• 路面標示塗料や視覚支援製品が公共工事の発注で堅調に推移。
• 国の「維持・補修」政策やインフラ投資が継続すれば安定需要源となる。
• 公共向けは大型受注で単価安定・収益貢献度が高い。

水性・高付加価値製品シフト

• 水性関連製品や高耐久製品の伸長がQ1でも確認され、環境規制・顧客ニーズに合致。
• 「アトムレイズ」など防水材の大型物件獲得が売上押上げ要因。
• 高付加価値製品は価格転嫁余地がありマージン改善に寄与。

供給体制強化とチャネル多様化

• 原料高・調達不安に対応するプロジェクトチームを設置し供給責任を重視（欠品リスク低減）。
• 消費者向けはインターネット販売が好調で、ホームセンター低迷を補完。
• 施工事業は変動があるが、塗料販売の比重が高くビジネスの安定化に寄与。

3. 今後3年の業績成長イメージ

基準値：2026年度実績 売上12,763百万円、2027年度予想13,000百万円。現状の成長トレンドが継続すれば、ベースケースで年率約2–4%の売上CAGR（2027→2029）を想定（2029年売上概ね13.5–14.5億円）。水性製品・ネット販路の加速や公共投資継続で上振れし得る（上振れシナリオCAGR 5–7%）。FY2026の特別利益（固定資産売却益≈728百万円）が一巡するため純利益は変動しやすい点に注意。

4. 課題・リスク

• 原材料価格上昇・供給制約（地政学リスクや関税影響）はコスト増と欠品リスクを招く。
• FY2026は固定資産売却益の特別要因で当期純利益が膨らんでおり、比較ベースが高い（ベース効果）。
• 国内依存度が高く（国内売上比率大）、国内景気・建設投資の落ち込みが直撃。
• 施工事業は受注変動が大きく業績の下振れ要因。価格転嫁のタイミングや競合の価格競争も利益を圧迫する可能性。

5. 総括

アトミクスは塗料主力で公共需要と水性製品拡大が中期成長を下支え。通期は保守的ながらQ1の伸びは強く、売上CAGRは概ね2–4%が現実的。原料・供給リスクと一時的な特別利益の剥落が投資判断のポイント。