1. 成長期待のポイント

ビジネスホテル（ジャストイン）拡張（3→5店、客室数約1.7倍）とストック型比率の引上げで、2027→2029の売上CAGRは約10%、ホテル・ストック収益は年20%超成長が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

ビジネスホテルの多店舗展開とRevPAR最大化

• 2027～2028に2店舗新規開業で総客室数を497室→825室に拡大、ホテル収入のボリューム効果を創出
• 稼働率目標約85%・客室単価約8,700円でRevPAR ≒7,400円を想定し高稼働・高収益を目指す
• 「買う→借りる」スキーム採用で用地取得負担を軽減し出店スピードを向上（オーナー賃借モデル）

事業ポートフォリオのストック化（利益の質向上）

• ストック型売上総利益比率を短中期で大幅増（目標約67%）にシフトし収益安定化を図る
• 管理戸数・レンタル・マンスリー等のフロー収益拡大でキャッシュインフローの予見性を高める
• 棚卸資産回転改善（販売期間短縮20%目標）で資本効率向上を図る（棚卸目標45億円水準の管理強化）

マクロ追い風：インバウンド回復と宿泊需給改善

• 訪日外国人はコロナ後急回復フェーズ（短期急伸の反動後も2030年に向け回復継続想定）、政府目標で2030年6,000万人
• 国内ビジネス・観光需要の回復によりビジネスホテル需要底上げが期待される
• 主要OTA活用・プロモーション強化やレベニューマネジメントで稼働・単価向上を追求

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画では2027売上約60.9億→2029約73.4億（単位：億円）で通期売上のCAGRは約10%、営業利益率は2029に15%目標。ストック型（ホテル含む）売上は約20.9→32.3億で高成長（年率20%台）を想定。ホテルの客室増加と稼働維持により営業キャッシュフローの安定化、得られたキャッシュを開発・ストック双方に再投資しEPS拡大（2029目標EPS＋26%）を図るシナリオ。

4.課題・リスク

• 建築資材・人件費高騰と土地代高止まりで開発コスト上振れのリスク（建築費は2015比で約1.4倍傾向）
• 金利上昇による調達コスト増・支払利息増（D/Eは目標1.4倍以下だが、借入総額・金利次第で利益圧迫）
• 新規出店スケジュール遅延や稼働・単価目標未達、駅近競合の激化でホテル投資回収が長期化する可能性
• インバウンドの地政学リスクや景気後退による需要変動、運営（オペレーション）体制の整備不足も留意

5. 総括

駅近を中心としたホテル拡張とストック比率シフトで今後3年は増収・利益率改善シナリオが現実的。だが建築コスト・金利と開業リスク管理の実行力が達成の鍵となる。