1. 成長期待のポイント

富士急行は中期計画で営業収益535億円（26/3実績）→630億円（29/3目標）を掲げ、3年での年率約5.7%成長を目指す。レジャー・運輸への重点投資とデータ連携によるクロスセルで増収が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

大規模成長投資（レジャー・サービス／運輸）

• 中期でレジャー・サービスと運輸を中心に成長投資を強化し、将来CF極大化を目指す。
• 大型アトラクション改修や施設リニューアル、ロープウェイ山頂エリア刷新など設備投資を実行。
• 目標は営業利益88億→105億（29/3目標）、設備投資による需要喚起で中期的に利益拡大を狙う。

データマーケティングとクロスセル（「Fujiyama Connect」「ULTRA Q」）

• データ基盤で顧客体験（CLTV）を深化し、グループ内外でのクロスセルを促進する戦略を掲げる。
• 「ULTRA Q」などエンタメ横断プロジェクトで遊園地・宿泊・地域観光を連携させ滞在価値向上を図る。
• デジタル施策で来場者一人当たり収益向上や再来訪率改善を期待。

インバウンド回復と来場者数拡大

• Greater Mt.Fujiエリア利用者数目標は1,939万→3,000万（中期目標）で、来訪者増が想定されれば収益追い風。
• 遊園地イベント、船舶の魅力化、ホテル改装等で観光需要を取り込む施策が進行中。
• Q1ではレジャー収入が前年比8.8%増と好調だが、季節要因や運休の影響は要監視。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の中期数値目標から算出すると、営業収益は約5.7%年率で成長し、26/3の535億→29/3の630億を目指す。営業利益は88億→105億（年率約5.9%）、EBITDAは143億→185億（年率約8.8%）を想定。短期（2027期）は会社予想で約5%台の増収見込みで、以降投資効果と来場者回復で着実に上振れを目指すシナリオ。

4.課題・リスク

• 観光需要はインバウンド・天候・地政学の影響を強く受ける（来場者目標達成リスク）。
• 不動産販売は山中湖の土地転貸承認遅延で売上計上が先送り中。規制・許認可に依存。
• 大規模投資の採算性・実行リスク、資金調達コスト上昇や原材料・人件費のインフレが利益圧迫。
• 運休・工事（例：ロープウェイ運休）で輸送・収益が短期悪化する可能性。

5. 総括

富士急行はレジャー施設の魅力向上とデータ駆動のクロスセルで中期的な増収シナリオを描く。目標達成には来場者回復と投資の採算化、規制対応が鍵で、成功すれば年率5〜9%台の成長が期待できるが外部ショックに脆弱。