1. 成長期待のポイント

経営統合（いよぎんHDとの株式交換予定）による規模拡大・コストシナジーと、金利上昇による貸出金利収入増が主軸。統合効果とNII追い風で安定的な増益基調が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

経営統合（いよぎんHDとの株式交換）

• 2027年4月1日を目処にいよぎんHDが完全親会社化する株式交換を協議・予定。両社合算でのグループ総資産は約12.62兆円規模（いよぎんHD約9.54兆、愛媛銀約3.08兆）。
• 規模拡大で資金調達・債券貸借・大口融資の競争力が向上し、取引先・商品クロスセル余地が拡大。
• 統合後の「シングルプラットフォーム・マルチブランド」体制で、バックオフィス統合やIT共通化による数十億円規模のコスト削減期待。

金利環境と貸出金利収入（NII）の追い風

• 直近では貸出金利息が増加：四半期ベースで貸出金利息が7,784→8,868百万円と約+13.9%（前年同期比）と伸長。
• 長短金利の上昇は当面のネット利ザヤ拡大に寄与し、貸出残高が堅調に推移すれば収益拡大が見込める。
• ただし預金コスト上昇も同時に発生しており、利ザヤ改善の持続性は貸出／資金調達構成のコントロール次第。

手数料収入・デジタル化・営業効率化

• 役務取引等収益は増加傾向（例：年度ベースで5,618→6,496百万円と成長）し、手数料収入の拡大余地あり。
• 統合でのチャネル最適化・デジタルシフトにより、店舗コスト削減＋オンライン商品販売拡大が期待できる。
• リース等グループ内非預金事業の拡充で収益の多角化、非金利収入比率向上を図る余地。

3. 今後3年の業績成長イメージ

ベースケース：会社側想定や統合費用織込を踏まえ、統合初年度は一時的な調整で横ばい～小幅減の可能性もあるが、2028-29年にシナジーが浸透し純利益は年率約1.8%成長（3年CAGR約+1.8%）。上振れケースでは統合と金利追い風で3年CAGR約+9.6%、下振れでは統合コスト・預金流出で年率▲8.6%程度の下落シナリオが考えられる。

（想定数値レンジ・親会社株主帰属純利益ベース：悲観5.5～ 楽観9.5（単位：十億円）程度の幅）

4. 課題・リスク

• 統合リスク：デューデリ、最終合意での比率決定、関係当局の許認可、文化・システム統合失敗がコスト超過や離職を招く恐れ。
• 資金流動性／預金取扱：株式交換前後の市場不安や店舗統合による預金流出リスク。預金コスト上昇が利ザヤ改善を相殺する可能性。
• 信用リスクと景況感：地域経済悪化で信用コスト増（貸倒増）が業績を圧迫。金利低下に転じればNII追い風が剥落。
• 市場面：統合により上場廃止予定（親会社化に伴う）で、投資家流動性・評価指標の変化が発生。

5. 総括

短期は統合プロセスと一時コストでボラティリティあるが、中期（2〜3年）では規模・シナジーと金利追い風により安定的な利益成長が見込まれる。統合の進捗と預金動向が投資判断の鍵。