1. 成長期待のポイント

金利上昇による利ザヤ拡大と貸出・有価証券運用の増益、加えて経営目標の引上げ（ROE目標8.5％↑、当期純利益目標300億円）を背景に、今後3年間で年率ベース12〜26%程度の利益成長が見込める。

2. 成長ドライバー別の分析

金利環境と利ザヤ拡大

• 政策金利上昇に伴い貸出金利が上昇、貸出利息収入が大幅に増加（直近期で貸出利息の顕著な拡大を確認）。
• 預金コスト上昇もあるが、運用資産の長期金利反映で純利息増が期待される。
• 経常利益・当期純利益の会社計画は金利恩恵を前提に設定されている（FY2026→FY2027の利益改善は金利効果が主因）。

貸出・手数料（リテール＆中小法人）増加

• 住宅ローン・企業向け貸出の増加が継続（貸出残高の増加トレンドが資料上で確認）。
• 役務取引収益（手数料収入）も増加傾向で、金利以外の収益基盤強化に寄与。
• 地域密着型の顧客基盤を活かしたクロスセルでARPA向上余地あり。

資産運用と資本政策（収益性向上施策）

• 有価証券の積極的なアセットアロケーションで実現損益を取り込み、株式等損益や債券売却益が業績押上げに寄与。
• 経営計画でOHR（コスト率）目標を55%未満に引き下げ、効率改善で利益率向上を狙う。
• ROE目標引上げ（8.5%→将来的に10%）と配当方針（配当性向40%目標）は資本効率重視の運営を示唆。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近期（FY2026実績：連結当期純利益約170.6億円）から、会社見通し（FY2027案：220億円）が示す通り来期に約+29%の増益が想定される。これを踏まえた現実的シナリオでは、FY2026→FY2029の3年CAGRは約12%（保守：FY2027以降年+5%成長想定）。一方、経営目標（当期純利益300億円の達成）を織り込む強気シナリオでは、同CAGRは約26%に達する可能性がある。要は「金利追い風×貸出増×資本効率改善」で中期的に二桁成長が見込まれるが、達成度合いはシナリオ次第。

4. 課題・リスク

金利変動リスク：短期での金利急上昇は預金コストを押し上げ、ネットでの利ザヤを圧迫する可能性。
有価証券評価リスク：保有債券や株式の評価損が発生すると一時的な損益悪化を招く。
与信コスト：景気下振れや企業体力低下で貸倒費用の増加リスク。
目標達成リスク：300億円など高い目標は資産運用利得や効率化の達成が前提で、想定が外れると成長は鈍化する。

5. 総括

南都銀行は「金利追い風」「貸出拡大」「資本効率改善」の三本柱で中期に二桁成長が期待できる。保守・強気で3年CAGRレンジは概ね12〜26%だが、金利動向・有価証券の損益・与信動向が成否を左右するため、業績予想はシナリオ別で見るのが妥当。