1. 成長期待のポイント

選挙機材の周期性と印刷／文書デジタル化・産業機材需要が収益を左右。直近は選挙特需反動で減収計画だが、産業検査や医薬・化粧品向け紙器で段階的回復が見込まれる（要：選挙スケジュールと受注獲得）。

2. 成長ドライバー別の分析

選挙システム需要（サイクル性）

• 選挙向け投開票・読取機等は大型受注で業績変動が大きく、一時的な売上押上げ要因になり得る。
• 直近年度は国政選挙の有無でFY2026→FY2027に大きな差が出ており、今後3年での業績は選挙カレンダー次第で変動。
• 地方選挙や自治体システム標準化対応で安定的な受注源確保を進めることが回復の鍵。

情報・産業システム（検査機材・スキャナー等）

• スキャナーや工業用検査機材、業務用ろ過フィルターは半導体・電子部品、航空・宇宙向け点検需要で比較的堅調。
• 文書デジタル化は省庁・自治体案件の変動があるが、民間提案やソフト導入で収益安定化の余地あり。
• 高付加価値機器・保守サービス比率を高めれば利益率改善に寄与。

紙・紙加工品（医薬・化粧品向けパッケージ）

• 印刷用紙等は構造的な需要減少だが、医薬品・化粧品向け板紙などパッケージ需要は堅調。
• 高付加価値の紙器向け取引拡大で売上下支えが期待される。
• ただし印刷市場の縮小は継続的な圧力となるため、製品ミックス改善が重要。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社想定（FY2027）売上約33.96億円で大幅減（対前期−16.3%）。想定ベースではFY2027を底にFY2028は回復（例：約36.5億円、+7〜8％）、FY2029はさらに改善（約38.5億円、+5〜6％）で、FY2027→FY2029の年平均成長率（CAGR）は概ね6%前後を想定。回復は選挙受注の復活、産業検査・医薬系紙器の拡大、及び保守・サービス比率向上が前提。

4. 課題・リスク

（選挙依存と受注変動）選挙サイクルによる収益変動が大きく、国政不在期は業績が落ち込むリスク。
（市場構造）印刷用紙需要の構造縮小とデジタル化の進展で既存事業の下押し圧力。
（マクロ・コスト）為替・原材料高・地政学リスクがコストと採算に影響。大口受注の集中や自治体予算変動も短期収益を左右する。

5. 総括

短期は選挙特需の反動で業績低迷が見込まれるが、産業検査機器や医薬・化粧品向け紙器での地道な拡大とサービス比率向上が進めば、次の選挙サイクルを契機に売上・利益は段階的に回復し得る。投資判断は選挙スケジュールと自治体・大口受注の確度を重視して。