1. 成長期待のポイント

中期経営計画の実行フェーズで「素肌みがき」軸の商品刷新（milcure me等）と10月予定の直営店×ECの1ID統合、MAMA BUTTERの本格稼働で売上は緩やか成長、営業利益は効率化で回復期待（2027計画：売上12,100百万円、営業利益160百万円）。

2. 成長ドライバー別の分析

商品力刷新と新商品投入（ミルキュアミー／バリアライズ等）

• 2026年4月に「milcure me」投入、2025年9月発売の「barrierise」も好調でスキンケア強化を図る。
• 会社計画ではミルキュアミーを前期比+25%、バリアライズは前期比+30%目標と明示。
• ハンドウォッシュ等の店舗体験（触れる接客）と商品価値の訴求で顧客単価・リピート向上を狙う。

EC・会員基盤の拡大とチャネル最適化（1ID統合・モール戦略）

• 10月を目途に直営店とECのID統合（ポイント共通化）で会員利便性向上・CRM強化を実施。
• EC売上は2026実績1,412→2027計画1,643百万円（+16.3%）と積極成長を想定。外部モール（Amazon等）へ戦略投資。
• デジタル会員数は2026に約47.4万、2027目標は70万（ドライブされた購買可視化で販促精度向上）。

MAMA BUTTER譲受と卸・サービス事業の拡大

• 2025年にMAMA BUTTERを事業譲受。生産体制整備済で卸・EC向けの本格展開により卸売の拡大を見込む（2027卸計画1,490百万円、+8.3%）。
• 直営店サービス（リラクゼーション）とカーブスはコース改定・会員増で2027に成長計画（カーブス900百万円計画、+7.1%）。
• チャネル多角化で売上安定化と新規販路開拓効果を期待。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026実績売上11,541百万円を起点に、2027計画は12,100百万円（+4.8%）、営業利益160百万円（大幅改善率）を見込む。中期目標（2028）は売上13,200百万円、営業利益420百万円で、売上CAGRは約7%程度。初年度は商品投入・ID統合で需要喚起、2年目はMAMA BUTTERやEC寄与で収益性が一段と改善すると想定。

4. 課題・リスク

• 季節商材依存と主力品（ボディスムーザー）の販売変動で業績が揺れやすい点。
• MAMA BUTTERの生産遅延や在庫振れ、譲受初期費用による採算悪化リスク（過去に遅延影響あり）。
• 直営店の構造改革で退店を前倒し実施しており短期的に客数・売上が低下する可能性。
• 人手不足によるサロン稼働低下、販促費増（広告投下計画）と賃上げによるコスト上昇が利益を圧迫。
• ID統合やEC強化の実行（IT・物流・CRM運用）が遅れると会員活用効果が出にくい。

5. 総括

商品刷新・ID統合・MAMA BUTTERの立ち上げで売上は年率約7%成長が見込める一方、季節変動・新ブランドの生産・統合実行リスクが大きく、施策の確実な実行が投資判断の分かれ目となる。