1. 成長期待のポイント

戦略領域（BaaS/コンサル・受託開発）を成長軸に、安定収益のSESをベースにBaaS「海根」リリースやM&A（HCFA、ライフシールド等）で顧客基盤とシナジー創出。短期投資負担はあるが3年で売上は年率約8–12%成長の期待。

2. 成長ドライバー別の分析

BaaSプロダクト「海根」と戦略領域拡大

• ACFが開発したBaaS「海根」をグループ共通のバックエンドとして展開、SMB向けの横展開で受注効率化を図る。
• BaaSはクロスセルの入り口となり、受託開発→保守運用までのライフタイム収益を獲得しやすい。
• 第3四半期で著作権登録を完了しており（製品化は既に進行）、中期で戦略領域売上の拡大期待。

SES事業の収益改善と上流シフト

• SESは安定収益基盤で、エンジニアのクラス構成を上流（SE/PL）へシフトし契約単価上昇を実現中。
• 稼働率維持と単価改善により粗利率改善余地があるが、AI等の外部環境変化に備え高付加価値案件確保が鍵。
• 人材育成・採用投資を継続し、案件のグループ内連携で高収益案件への配分を強化。

M&Aとソーシャルソリューション（ライフシールド）による領域拡大

• HCファイナンシャル（M&A仲介）で顧客接点を拡大、ライフシールド子会社化で医療・介護領域へ参入し約400社の顧客基盤を獲得。
• 医療・介護向け人材サービスを通じDX提案の足場を確保、グループ横断のクロスセル機会を創出。
• ただしPMI・統合効果の実現タイミングが業績寄与の分岐点。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026年度は通期計画で売上約1,000億円弱規模（10,005百万円）を想定しており、投資（BaaS開発・採用・M&A）による一時的な利益圧迫後、先行投資の一巡とシナジーで27/9〜29/9期にかけて営業利益率は回復。売上は年率概ね8〜12%のレンジで成長、最良シナリオでは10%前後の複利成長により3年後に売上1.2倍程度が期待される。

4. 課題・リスク

HCFAやライフシールド等のスポット収益の計上時期やPMIが遅延すると短期業績が悪化。ACFのBaaS先行投資や人材採用費で当面の販管費増が続くリスク。SES領域はAI等による市場構造変化・稼働率低下や人材確保難が業績に直結。加えてM&Aの期待シナジー未実現、規制・景気悪化、為替変動がマイナス要因。

5. 総括

HCHはBaaS導入とM&Aによる顧客基盤拡大を成長エンジンに、SESの安定収益で支える成長シナリオ。短期の投資負担と統合リスクを織り込んだ上で、達成が順調なら3年で売上は年率約8–12%成長、利益率は投資後に回復する見込み。