1. 成長期待のポイント

エイケン工業はブランド(VIC)を活かした輸出拡大、高付加価値大型・高性能フィルターやプレス部品の拡販、燃焼機器事業の伸長で今後3年は緩やかな増収（推定年平均CAGR約3〜4%）が期待される。一方でEV普及や安価輸入品、原材料価格変動が下押し要因。

2. 成長ドライバー別の分析

輸出拡大とブランド活用（VIC）

• 長年の海外販売実績を基に主要輸出先で新製品提案・販路拡大を強化。
• 輸出比率の回復・拡大で国内需要停滞の影響を緩和する余地あり。
• 為替や各国需要に左右されるため拡販の成否で成果が変動。

高付加価値製品とプレス部品の拡販

• 大型車向けフィルターや差別化した高性能オイルフィルターで単価・粗利改善を目指す。
• プレス部品の受注拡大で既存設備の稼働率向上と収益性改善を期待。
• 生産数・調達状況が計画通り回復すれば利益率回復に寄与。

燃焼機器部門の育成（バーナ・熱交換器等）

• 受注開発型のバーナや既存部品・熱交換器の拡販で第2の柱化を志向。
• 中間期では増収増益が確認されており、積極展開が継続すれば業績寄与が見込める。
• 新規取引先獲得と商品ラインナップ拡充が鍵。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想は2026年度（通期）売上8,351百万円・営業利益408百万円。基準シナリオでは輸出回復と高付加価値品拡販により、2027年度売上約8,600〜8,800百万円、2028年度約8,900〜9,200百万円程度（3年累計年平均CAGR約3〜4%）。営業利益は原材料価格・生産効率次第だが、営業利益は徐々に改善し408→約430〜480百万円レンジへの回復を想定。前提は原料調達正常化と輸出拡大の順調な進展。

4. 課題・リスク

• EV普及による内燃機関向けフィルター需要の構造的減少（中長期）。
• 海外からの安価な競合品による激しい価格競争でマージン圧迫。
• 中東情勢等による石油化学製品供給遅延・価格高騰が生産計画を乱すリスク。
• 主要顧客依存や為替変動、設備投資の先行コスト（減価償却負担）も業績に影響。
• 燃焼機器事業の拡大が期待通りにスケールしない可能性。

5. 総括

堅実な財務基盤とブランド力を背景に、短中期は輸出と高付加価値製品、燃焼機器で緩やかな増収が期待される。だがEVシフトや価格競争、調達不安が実現阻害要因であり、投資は配当安定性とリスク許容度を踏まえた中長期視点が適切。