1. 成長期待のポイント

リビングプラットフォームは既存施設の稼働率改善、医療（訪問看護）による収入単価向上、M&Aでの規模拡大を背景に、売上は年率約10%前後、営業利益は利益率改善で大きく上振れる公算が高い。

2. 成長ドライバー別の分析

稼働率改善と既存事業の収益化

• 介護の有料老人ホーム稼働率は1Qで約89.7%（開設1年以上は90%超）と改善基調で、低稼働施設の黒字化が進行中。
• 障がい者グループホーム・就労支援も稼働率上昇中（就労B型開設1年以上で78.6%、GHは86.6%等）、既存施設利益が拡大。
• Q1は売上5,946百万円（+11.1%）、営業利益216百万円（+79.6%）で四半期ベース過去最高を記録し、既存改善の効果が明確。

メディカル事業（訪問看護）による単価向上

• 子会社「メディカルプラットフォーム」による医療保険適用の訪問看護を展開中。全国展開後は1人当たり月額で約5〜10万円の単価改善を見込む。
• 訪問看護は退院抑制・在宅対応強化で退去抑止や受入対象拡大といった副次効果を期待できる。
• 単価上昇は営業利益率の大幅改善（中計目標：営業利益率8%）に直結する潜在力を持つ。

M&Aと新領域（障がいケアホーム、居住サポート住宅）の拡大

• 創業以来のM&A実績は累計多数（承継での早期黒字化実績あり）。中規模以上のM&A拡大を視野に入れ、規模で収益を引き上げる方針。
• 障がいケアホーム（居住サポート住宅）参入で、より高い収益率（資料上のモデルで20%超も）を見込む新商流を確立。
• 施設数は全国で約160拠点規模、M&Aで迅速にエリア拡大・シナジー創出が可能。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY27予想は売上24,170百万円（+9.6%）、営業利益747百万円（+59.8%）と計画。今後3年は「既存稼働率改善＋訪問看護の単価寄与＋M&A」により売上は年率概ね8〜12%の成長、営業利益は利益率改善で売上成長を上回る伸びが期待される。中期KPIは売上年率約10%、営業利益率8%、EBITDA目標2,000百万円で、到達に向け段階的にマージンが上昇するシナリオが妥当。

4. 課題・リスク

労働力不足と人件費上昇が収益性を圧迫するリスク。行政制度・報酬改定や許認可規制の変更は事業収益に直接影響する。M&A拡大では買収価格と統合コスト、想定通りの稼働改善が達成できないリスク。助成金・補助金や電力補助等外部環境の変化も業績変動要因。

5. 総括

大型M&A余地と医療連携による単価向上で成長余地は大きい。短期は稼働率改善の着実な実行と人材確保が鍵。リスク管理を徹底できれば、今後3年は売上約10%年率・営業利益はさらに高い伸びが期待できる。