1. 成長期待のポイント

ピアズは2026年計画で売上78億・EBITDA700百万円を掲げ、M&Aによる顧客基盤拡大、AI接客・デジタルコンテンツの事業化で今後3年は高成長（会社目標：2027年120億、2028年180億）を目指す。

2. 成長ドライバー別の分析

M&AとPMIによる収益拡大

• 直近でbellFace取得やグループ再編を実施し、顧客チャネルとBPOを強化。
• PMIで基盤整備が進み、グループ会社の収益貢献が上期業績に顕在化。
• M&Aを起点にTAM拡大（通信→金融・自治体・法人）を狙う。

AIプロダクト化（AI接客・AIボーディング）

• 自社開発のmimik AI等を営業DXや金融向け業務効率化へ展開。
• AIアバター・AIオペレーター等でオンライン接客の差別化を図る。
• 金融・自治体向け実装で継続収益（保守・運用）を獲得する見込み。

デジタルコンテンツ＆オンラインセールスの横展開

• NTTドコモのdバリューパス等プラットフォームで複数コンテンツ運営による安定収益化。
• オンライン接客プラットフォーム（bellFace等）を他業界へ水平展開。
• 固定収益＋変動報酬モデルで粗利改善とスケール効果を期待。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026年は会社計画で売上78億（＋約27.8%）、EBITDA700Mへ上方修正。会社目標を素直に受ければ2027年120億、2028年180億を目指し、2025→2028年で想定CAGRは約43%（2025：61.0億→2028：180億）。初年度はM&A効果と既存プロダクト収益化、翌年以降は横展開と運用収益化で加速を見込む。

4.課題・リスク

• 主要顧客依存（NTTグループ比率が高い）による取引集中リスク。
• M&Aの実行・PMI失敗で期待シナジーが出ない可能性（のれん償却費増で営業利益圧迫）。
• AIプロダクトの市場採用遅延、人材不足や競合の台頭、規制・個人情報リスクが成長速度を鈍らせる懸念。

5. 総括

投資観点では、M&Aでの顧客基盤拡大＋AI・コンテンツの事業化が計画通り進めば短期で高成長が期待できる。一方、顧客集中とPMI実行力が達成の鍵で、進捗確認が投資判断の重要ポイント。