1. 成長期待のポイント

トレックスは電源ICの新製品（超低消費ロードスイッチ、36〜60VクラスDC/DC等）と、フェニテックによるSiC/GaN等ファウンドリ拡大で短中期成長が期待。2026→2027は売上高25,073百万円→28,000百万円（+11.7%）と予想。

2. 成長ドライバー別の分析

製品ポートフォリオの高付加価値化（小型・省電力／中高耐圧）

• XC8115/XC8116（動作・待機0μA）など超低消費・保護機能付きロードスイッチでIoT/医療/エナジーハーベスト需要を獲得。
• XCL247/248やXC9714、XM981A等の中高耐圧DC/DC・チャージポンプでロボット・産業機器向け24〜48V系電源ニーズに対応。
• コイル一体型や高効率化で実装面積・ノイズ・放熱面の優位性を持ち、差別化によるマージン改善余地あり。

フェニテックのファウンドリ＆パワー半導体拡張

• SiC、GaN、Ga2O3など複数化合物対応のファウンドリ受託で車載・電装・EV向けの需要取り込みが見込まれる。
• 鹿児島工場への生産移管や量産立ち上げ（SiCプレーナー/トレンチ等）で供給能力拡大と安定収益化を狙う。
• SiC-ICや高耐圧MOSFET開発、量産化ロードマップが順調なら中期で高付加価値製品比率が上昇。

マーケット回復・為替・一時要因による業績押上げ

• 半導体市況の回復（メモリや産業機器の需要戻り）で受注・売上が改善。Q1は全域で増収。
• 為替想定の円安進行と保有投資有価証券の配当受取見込みが通期利益を押し上げ（通期見直しで営業利益1,300→1,500百万円）。
• PANJIT向けTVS持分譲渡で約6億円の譲渡益を織込（通期の一時増益寄与）。

3. 今後3年の業績成長イメージ

• 会社計画は2026期売上25,073百万円、2027期見込28,000百万円（+11.7%）。Q1の進捗良好（売上6,564百万円、営業利益885百万円）で上方修正要因あり。
• 供給能力拡大（フェニテック）と新製品の市場導入が順調なら、2027→2029の3年で年平均売上成長率は概ね5〜10%レンジ、成功シナリオでは10%超CAGRも見込める。為替や一時益次第で短期利益率は変動。

4. 課題・リスク

• マテリアルコスト上昇（金価格高騰等）や輸送・人件費の上昇がマージンを圧迫するリスク。資料でも金価格対応が課題化。
• SiC/GaN等新技術の量産化・歩留まり・顧客評価の遅れは収益化時期を後ろ倒しにする可能性。
• 為替変動依存（円高で逆風）、および通期に織り込んだ受取配当や譲渡益は一時的要因で持続的収益とは異なる点に注意。
• 自動車・産業向けは顧客認証・長期評価が必要で、納入拡大には時間を要する。

5. 総括

短期は市況回復と為替・一時益で業績上振れ期待。中期は製品差別化（低消費・中高耐圧）とフェニテックのファウンドリ/パワー半導体量産化が鍵。実行・量産歩留まりとマテリアルコスト、為替が成長の分岐点となる。