1. 成長期待のポイント
グローリーは2027年3月期予想で売上360,000百万円、営業利益32,000百万円（資料 p1–p2）。国内外でのセルフ化需要、欧州を軸にした海外拡大、保守（ストック）収益が安定成長を支え、今後3年は年率概ね4–7%の増収が期待される。
2. 成長ドライバー別の分析
国内外でのセルフ化・省人化需要拡大
- 労働力不足・人件費上昇を背景にセルフサービス機・自動現金処理機の採用が継続（決算説明：需要堅調、p3）。
- Q1は製品売上47,407百万円、保守33,187百万円と販売・保守の両面で回復（Q1損益表、p6）。
- R&D投資（FY26:約19,611百万円）や設備投資で技術・製品ラインを強化、競争力維持（p4）。
海外事業の拡大（欧州中心）とM&A効果
- Q1で海外市場売上53,373百万円と全社売上の約66%を占めるなど海外依存度が高い（セグメント表、p11）。欧州は増収著しい（Q1欧州+27.1%、p3–p4）。
- Acrelec等のグループ会社が貢献（Acrelec Q1売上9,255百万円、+30.4%）、リテール向けCI-X等製品が好調（p4）。
- 為替影響を受けやすいが、現地販売強化で中長期の収益基盤拡大を狙う（p3）。
保守（ストック）収益と利益安定化
- 通期見通しで保守売上約124,000百万円と高水準のストック収益を確保（資料 p2–p3）。定常収入が業績下振れリスクを緩和。
- Q1で保守売上+10.8%（p3）、保守比率の高さがキャッシュフロー安定に寄与（CF表、p12）。
- 継続的な保守契約拡大はLTV向上とクロスセルの機会を生む（決算説明、p3）。
3. 今後3年の業績成長イメージ
会社計画（2027予想）は売上360,000百万円（+6.0% YoY）、営業利益32,000百万円（+7.6%）（p1）。海外拡大とセルフ化需要、保守収入の寄与で短期は通期予想程度の成長が想定され、合理的レンジは売上CAGRで約4–7%、営業利益CAGRで約5–9%。半導体・部材調達制約や為替を除くと若干上振れ余地あり（資料内の為替注記、p3）。
4.課題・リスク
- サプライチェーン（メモリ・電子部品）の逼迫が製造・出荷に影響（決算説明で指摘、p3）。
- 為替変動の影響が大きく、過去に為替差で大きく業績が変動（為替除外での差分注記、p3）。
- 国内遊技市場（パチンコ等）の需要低迷は一部セグメントの下押し要因（遊技市場売上減少、p3）。
- M&A・海外投資の統合コストや成長投資による短期利益率低下リスク（Flooid投資継続で営業利益減少の注記、p3）。
5. 総括
グローリーは「セルフ化×海外拡大×高比率の保守収入」による緩やかな増収・増益軸が堅く、短中期は売上CAGR約4–7%を想定。ただし部材制約と為替感応度、遊技市場の弱さが実現性の主な懸念材料。投資判断は為替・部材動向と欧州での実需継続性を注視すること。