1. 成長期待のポイント

GOはアプリ配車の拡大（実車数+19.9%/FY26）、ARPR上昇（169円、+19.9%）によりFY27は売上48.5億円（+17%）・調整後EBITDA14.4億円を見込む。アプリ浸透余地と高いマージン拡大が中期成長を支える。

2. 成長ドライバー別の分析

アプリ配車率と提携車両カバーの拡大

• 主要10都市でのアプリ配車率は28.4%（FY26）と上昇傾向で、2021→2026で10%→28%と高い普及伸長が確認される。
• 東京・大阪・神奈川での提携車両カバー率は約64%と豊富な供給基盤を確保。
• 実車数はFY26で1.154億回（YoY+19.9%）、過去数年の年CAGRは約23%程度で引き続き拡大余地大。

ARPR（1実車当たり収益）の向上

• ARPRはFY26で169円（YoY+19.9%）、2023-2026のCAGRは約30%と高成長を示す。
• GO PREMIUM、法人向け請求・予約配車、オプションサービスで単価引き上げを狙う。
• 高い売上総利益率（アプリ配車事業は90%超）により、ARPR改善が利益に直結。

事業多角化とオペレーティングレバレッジ

• 端末・決済・広告・法人サービスで追加収益を獲得し、固定費分散で利益率向上。
• 自動運転（Waymo連携）等への投資で将来のコスト構造改善・新市場獲得を目指す。
• FY27ガイダンスで調整後EBITDAマージンは29.7%へ拡大、中期目標では35%前後を想定。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY27は会社予想どおり売上48.5億円（+17%）、調整後EBITDA14.4億円（マージン約29.7%）を想定。その後もアプリ配車率とARPRの継続上昇で二桁成長を維持し、営業レバレッジで利益率は更に改善。概算でFY26→FY29は年平均15%前後の売上成長、EBITDAマージンは30%台半ばへ到達するシナリオが合理的。

4. 課題・リスク

• 供給制約（地域ごとの車両数規制、ドライバー不足）で配車成立率が制限され得る。
• 運賃・配車関連の法規制や競争環境の変化で既存ビジネスモデルに影響が出る可能性。
• 自動運転や端末投資など成長投資はキャッシュ負担と実現リスクを伴う。季節性・気象依存も短期動向を揺らす。

5. 総括

GOは高いアプリ浸透率とARPR改善で短中期に高成長・高利益率化が期待できる成長株。ただし法規制と供給制約、自動運転等の投資リスクを注視しつつ、ARPR・アプリ配車率・FY27のマージン実現性を重点的にモニタリングするのが投資判断の要。