1. 成長期待のポイント

共同持株会社化によるシナジー創出、生成AI・DX需要の追い風、金融領域の強みで売上年率約10%成長が現実的。ただしのれん償却が利益を長期間圧迫。

2. 成長ドライバー別の分析

AIトランスフォーメーション（AIX）推進

• 生成AI活用とAI駆動開発で開発効率向上・業務効率化を狙う（社目標：業務効率10%改善）。
• AI提案によるシステム刷新案件やAI要件を含む公共案件で高付加価値受注創出。
• のれん償却前の営業力は堅調（第1四半期のれん償却前営業利益：689百万円）。

金融領域とパッケージ/インフラの安定収益

• 金融向け開発が主要売上（Q1：金融開発3,846百万円）で高いリピート性と単価を確保。
• パッケージ（Salesforce中心）1,198百万円、インフラ879百万円でサービス多角化を実現。
• 情報サービス市場は堅調（総務省2026年5月：情報通信+4.5%、情報サービス+4.3%）で追い風。

グループ統合と受注・バックログの可視性

• 2026/4の統合で顧客基盤・人材・技術を統合し共同提案や大型受注を狙う（方針に人的資本強化で10%オーガニック成長）。
• 受注実績8,036,512千円、受注残6,288,706千円（Q1）で短中期の売上視界がある。
• 持ち帰り開発や一括請負拡大で単価・収益性改善余地あり。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の通期予想32,800百万円を基点に、年率約10%成長を想定すると3年後売上は約43,700百万円（32,800×1.1^3 ≒43,660）。のれん償却（暫定のれん約10,624百万円、償却期間15年、年間償却約700百万円）は報告上の営業利益を抑えるが、のれん除く営業力（EBITDA）は成長とシナジーで改善見込み。

4. 課題・リスク

• のれん償却負担：Q1ののれん償却174.5百万円（年換算約700百万円）が数年間利益を圧迫。
• 人材不足・人件費上昇：採用・育成投資が必要で短期の利益圧迫要因。
• 市場・競合リスク：DX投資停滞やAI提案競争激化で受注想定が毀損する可能性。
• 統合リスク：グループシナジー創出が計画通り進まないと成長鈍化。受注残の案件進捗・採算悪化リスクも存在。

5. 総括

DX・生成AIと金融領域の強みを背景に売上は年率約10%成長のシナリオが妥当。ただし数年間継続するのれん償却と統合実行力、採用・採算管理が投資判断の重要ポイントとなる。