1. 成長期待のポイント

ヘルスケア（Slimore Coffee/Wの健康青汁）の急成長とEC中心のDBマーケティング強化で、通期45,000百万円（FY26）→中計目標52,000百万円（FY27）達成を想定。今後3年の売上CAGRは概ね8〜12%を見込む。

2. 成長ドライバー別の分析

ヘルスケア事業の拡大（Fun and Health）

• Q3でヘルスケア売上が前年同期比＋57.1%と高成長。スリモアコーヒーが新規獲得と定期化を牽引。
• 中期目標のFun and Health売上100億円を1年前倒しで達成見込みで、当面のトップライン成長源。
• 国内成功モデルを中国・台湾・米国へ横展開中（SKU拡充・テストマーケティング実施）。

EC／データベースマーケティングとFOCUSブランド

• 国内外EC売上はQ3で前年比＋18.2%、通期計画ではECを約+28.4%成長見込みに設定。FOCUSのEC売上は四半期で過去最高を記録。
• 顧客DB（約660万人）を基盤に新規獲得→定期化でLTV拡大、CRMによるクロスセルで化粧品×ヘルスケアの相乗効果を狙う。
• ROI重視で好調ブランドへ投資を集中。短期は広告投下で売上先行、長期で効率改善を目指す。

新商品・新ブランドとチャネル多角化

• オーラルケア（Eme Bright）、新スキンケア・ヘアカラー等の立ち上げでカテゴリ拡張を実施。
• 卸販売や海外チャネルへの展開（店舗約12,000店へのスリモア展開等）でオフライン販路も拡大。
• 2025年に子会社フラット・クラフトを吸収合併し、ヘルスケアのナレッジと経営資源を統合してスピード展開を加速。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY26計画は売上45,000百万円・営業利益5,000百万円。中期目標（2027）では売上約52,000百万円、営業利益目標は60億円（6,000百万円）を掲げており、FY26→FY27は約+15.6%の伸び見込み。FY28は成長鈍化を織り込みつつ新商品・海外展開による追加成長で通期約5–8%伸長、FY26→FY28の想定年平均成長率は概ね8〜12%レンジ（実行力と投資効率次第で上振れ余地）。

4. 課題・リスク

• 化粧品市場は競争激化で広告抑制が売上に影響。主要ブランド依存と集中投資の効果が出ない場合は成長鈍化。
• 広告投資拡大は短期で営業利益を圧迫。ROI低下やマーケ費用の取り戻し失敗が利益に直結。
• 海外展開・卸チャネルの立ち上がり遅延、規制（機能性表示食品等）や為替・物流コスト上昇も下振れ要因。

5. 総括

ヘルスケアの高成長とEC×DB戦略により今後3年は増収基調が見込まれる。だが成長は広告投資のROIと海外／卸の実行力に依存し、短期は利益変動に注意が必要。