1. 成長期待のポイント

東海ソフトは製造DX（MES/設備制御）を軸に、AI組込み・車載（SDV）と公共・社会インフラへ注力。FY26売上約122.9億→FY29目標150億（想定3年CAGR約6.9%）で安定成長を目指す。

2. 成長ドライバー別の分析

製造DX（MES・設備連携）拡大と協業強化

• 自社DXソリューション「PlusFORCE」とmcframeを展開する協業により、MES領域の大規模案件受注力を強化。
• AGV/AMR等の自動化・省人化案件で導入機会が増加し、製造・流通領域の受注基盤を拡大。
• 中堅〜大手向けのスクラッチ開発×パートナー連携で売上拡大と案件の上流獲得を狙う。

AI活用・組込みソフト高度化（車載・産業機器）

• SDV化・電動化（EV）やADAS等で車載ソフト需要が拡大。組込み×AIの提供で高付加価値化を図る。
• 開発生産性向上のためAI推進室でプロセス自動化（設計・実装・テスト）を推進、利益率改善に資する。
• ロボティクス・次世代産業機器（ROS2、AMR/AGV、協働ロボ）など新市場へ技術横展開。

公共・社会インフラ領域へのシフトとポートフォリオ最適化

• 公共DXや社会インフラ案件（行政DX、公共ヘルスケア、エネルギー・安全保障分野）でストック性の高い受注を確保。
• 事業比率を公共領域へ拡大（中期目標で25–30%水準）し、景気変動耐性を強化。
• 大手SIerとの協業基盤を活かし長期継続案件の積み上げで安定キャッシュを創出。

3. 今後3年の業績成長イメージ

短中期は人的資本・AI・技術開発へ積極投資する一方、オーガニック成長＋選択的M&Aで売上はFY26の約12.3bn→FY29目標15.0bn（年率約6.9%）。営業利益は投資時期により振れ含むが、最終年度で営業利益率10%超（営業利益約1.5bn）を目指す。営業CF累計は約36億円を想定し成長投資と株主還元の両立を図る見通し。

4.課題・リスク

• 人材確保・高度化：専門人材不足が開発力と採算に直結。採用・育成コスト上昇の圧力。
• プロジェクト実行リスク：要件高度化で見積り・進捗管理が難化し不採算化の懸念。
• 顧客集中・外部環境リスク：特定大口顧客依存や地政学リスク（中東情勢等）、景気後退で受注抑制の可能性。
• M&A・協業の実行リスク：統合効果やシナジーの実現時期が遅れれば投資回収が鈍化。

5.総括

成長シナリオは製造DXの深耕、AI組込みの差別化、公共領域の拡大を組み合わせた堅実路線。FY29売上目標達成で年率約6.9%成長を想定するが、人材確保と案件遂行の安定化が実現できるかが投資判断の鍵。配当性向引上げ計画も注目点。