1. 成長期待のポイント

国内製造・建設・物流領域のDX拡大（製造DX市場CAGR約12.4%）、デジタル人材市場の拡大（2022→2026年で約8.9%推定）を背景に、コアコンセプト・テクノロジーはDX支援の大型化＋Ohgiによる人材レバレッジで今後3年は売上CAGR約10%程度が期待できる。

2. 成長ドライバー別の分析

大型ソリューション（MES/ERP/PLM）による高付加価値受注

• mcframe（ERP）、Orizuru MES、Aras（PLM）に注力し一案件の規模拡大を推進。資料ではmcframe等の下期案件寄与を想定。
• DX支援は粗利率が高く（DX支援の売上総利益率：36〜38%レンジ）、大型化が粗利と営業益を押し上げる。
• 既に5〜10億円規模の受注実績が出ている点が追い風。

OhgiとIT人材調達（BPネットワーク）によるレバレッジ

• 約6,500社のビジネスパートナーネットワークを活用し、社員数以上の案件構成が可能（Ohgiの強み）。
• IT人材調達支援は売上基盤の安定源（2025:10,825M→2026計画:11,753M）、KPI管理強化で下期以降拡大見込み。
• 外注比率は高いが（外注費率約57%）、BP活用でスケールしやすいモデル。

採用・育成とM&Aによる供給力強化

• 2026年度は新卒採用を大幅増（グループで92名、新卒74名等）し上流対応やPMポジションを育成。
• M&A方針は買収目安を引き上げ（従来<5億→今後は10億以上）、成長投資で案件獲得力を強化（EV/EBITDA目安）。
• 資本政策（自己株取得や累進配当）で株主還元と成長投資のバランス維持。

3. 今後3年の業績成長イメージ

管理計画はFY2026売上23,000百万円（+10.2%）、営業利益2,430百万円（営業率約10.6%）。市場CAGR（製造DX 12.4%、建設10.3%、物流7.8%）を取り込めば、2026→2028の売上は年率約10%成長想定で、概算で23,000→約25,300→約27,800百万円。DX比率上昇で営業利益率は現状維持～若干改善（10.6→11%程度）を見込む。

4. 課題・リスク

• AI等の技術革新で下流の労働需要が縮小すると、単価・需給構造に変化。上流・PM領域へのシフトが急務。
• 外注依存（外注費率約57%）とBP確保の難易度、及び採用競争での人材確保・離職リスク。
• M&Aや大型案件の実行力・統合リスク、受注の期ずれや一部不採算プロジェクト発生による利益変動。
• マクロ（景気後退・企業のIT投資抑制）や為替・税制の影響も業績に直結。

5. 総括

製造・建設・物流DX市場の高成長を享受し得るポジションにあり、Ohgiとプロダクト軸で売上CAGR約10%・営業率約10〜11%の安定成長が期待される。一方、AI影響・外注依存・M&A実行が達成の鍵となるため、実行力と人材戦略の進捗を注視したい。