1. 成長期待のポイント

中期計画で売上は2026年23,883百万円→2029年31,700百万円（想定CAGR約9.8%）、 南アルプス事業所の量産化・中国・台湾・韓国での拡大により、今後3年は増収・高採算化が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

生産能力拡大（南アルプス事業所の稼働）

• 南アルプス事業所でエッチング材料の大量生産体制を構築し量産立ち上げを推進。
• 最先端ロジック向けのMetal・High‑k材等の生産も視野に入れ、顧客ニーズへ即応可能に。
• 増強された設備で売上拡大とスケールメリットによる採算改善が見込まれる。

市場トレンド：生成AI・データセンター需要

• 生成AI普及でデータセンター向け投資と先端ロジック・メモリの設備投資が継続、半導体向け高純度化学品の需要追い風。
• 製品別ではHigh‑kが売上の約4〜5割を占め、先端プロセス需要に直結する収益源。
• 一部顧客の在庫積増し等短期変動はあるが中期需給は堅調想定。

グローバル展開とグループ連携

• 中国（合弁：AD‑Trichem）、台湾、韓国（SK Tri Chem）を通じた地域拡販と生産最適化。
• 関係会社の持分法利益で利益変動がある一方、現地生産による納期・価格競争力向上が期待。
• グループ間連携で研究開発・品質管理を強化し製品ポートフォリオ拡大を図る。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社の中期計画は、2027年27,000百万円、2028年29,000百万円、2029年31,700百万円を目標（2026年実績23,883百万円）。期間全体の売上想定CAGRは約9.8%、営業利益は5,902→8,650百万円で想定CAGR約13%と高い利益成長を目指す。増産と製品ミックス改善でマージン25%前後維持が狙い。

4.課題・リスク

• 関連会社（SK Tri Chem等）の収益変動が経常利益に大きく影響する（持分法損益リスク）。
• 原材料・エネルギー価格や為替（想定1USD=150円、1円変動で営業益約3500万円影響）による利益圧迫。
• 南アルプス等の立上げ遅延や投資費先行でキャッシュフロー逼迫、及び顧客集中リスク（主要顧客比率高め）。

5. 総括

設備投資と海外展開を武器に売上・利益の両面で中期的な成長シナリオが明示されているが、持分法益の変動・原材料・為替・立上げリスクが実現性の鍵。投資は成長期待と並びリスク管理を重視して判断すべき。