1. 成長期待のポイント
グループM&A（NGSC、MCP35/グルーヴ等）と10月の持株会社化で事業分化を実行。ベトナム市場（DX市場は2025→2030で約6.5兆→13兆、年率約15%）やWEB/EC市場（CAGR約10%）追い風で、今後3年は売上拡大が期待される。
2. 成長ドライバー別の分析
① グループ拡大と持株会社体制による迅速な意思決定
- 2025–26年にかけてNGSC・MCP35（グルーヴ）・HBCなどを連結化し、売上基盤を短期間で拡大。
- 2026/10/1に持株会社化し事業を法人分離：事業別P/L可視化で投資判断・採算管理を高速化。
- 経営管理を親会社に集中し、子会社が現場主導で成長戦略を実行できるためM&A効果の実装が加速。
② ベトナム事業（NGSC）を軸とした海外マーケット拡大
- NGSCはベトナム国内でSAP等のERP導入支援実績が豊富（2025期売上：約1,608百万円、従業員388名）。
- ベトナムDX市場は2025年6.5兆→2030年13兆（推計）、年率約15%の高成長領域であるため現地販路が収益源に。
- 海外（ベトナム）でのフロー案件増加により、グループ売上構成の多様化と高成長を実現。
③ 人材領域・SESとDX需要（AI導入）によるストック型収益拡大
- 2026年のSES事業譲受で稼働人員が増加（例：人材領域の売上が前年同期比大幅増）。
- 日本のIT人材不足（2025年推計不足約58万人→2030年79万人）により、オフショア＋SESの需要が継続。
- 生成AIやDX投資拡大に伴い、上流コンサル〜実装〜運用までの一気通貫サービスが高付加価値案件を獲得。
3. 今後3年の業績成長イメージ
FY26は連結範囲拡大で売上6.86億円（会社修正）へ大幅増。買収統合が順調ならFY27–FY28はM&A効果・ベトナム市場成長・SES稼働拡大で年率15%前後（レンジ10–25%）の売上成長が見込める。営業利益は持株化コストや無形資産償却、PMI費用で変動しやすく、統合完了後に利益率改善が期待される。
4. 課題・リスク
- 買収後のPMI失敗や事業分割（持株化）に伴う一時費用・管理負担で短期利益が圧迫される可能性。
- のれん・投資有価証券の再評価による評価損・減損リスク（会社も想定済み）。
- NGSCの売上認識（進行基準 vs 原価回収）やハードウェア販売などスポット収益の偏重で業績変動が大きい。
- 為替（USD/VND/JPY）変動やベトナムの人件費上昇・法規変化、及び優秀人材の確保競争が中長期成長を制約。
5. 総括
短期はM&Aと連結効果でトップライン急拡大が見込める一方、統合コスト・評価損リスクと収益性の変動性が高い。投資判断では（1）のれん・投資評価の動向、（2）ストックサービス件数・SES稼働率、（3）NGSCの進行基準適用状況を注視することが重要。