1. 成長期待のポイント

受託開発の堅調な伸び、WM/WやTrust Engineによるストック型収益化、生成AIでの開発効率化を背景に、今後3年は年平均売上8–12%程度、営業利益率は現状から数ポイント改善する見込み。

2. 成長ドライバー別の分析

受託開発（金融機関向け）の拡大

• 生命保険会社向けの大型受託開発が主力で、近年売上寄与が大きく増加している（直近期で前年同期比二桁増）。
• 銀行・証券・IFA向けの案件拡大で事業ポートフォリオの分散が進んでおり、新規受注が増加。
• 大手金融機関のDX投資継続と資産運用関連システム需要が継続的な受注源となる。

ストック型プラットフォーム＆ファミリーオフィス事業

• 自社クラウド（統合資産管理WM W）と合弁のTrust Engineでライセンス・使用料収入を拡大する計画（ストック化で収益安定化）。
• 100%子会社Wealth Engineの投資助言登録完了などで、将来的にAUM課金モデルへの移行余地あり。
• ストック比率上昇で売上の季節変動緩和と利益率向上が期待される（既に使用許諾・保守収入は増加傾向）。

生成AI・開発生産性の向上

• 保険文書チェック（LibelliS）やAI-OCR、AIエージェント提案システムなど商用PoCを展開し付加価値サービス化。
• 社内でCursor/Claude等のツールを用い開発工程の効率化を進め、一部工程で大幅な時間短縮（例：最大約60%）を確認。
• 生産性改善により外注・労務増加を部分的に相殺し、利益率改善に寄与する見込み。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近の通期見通し約106億円をベースに、プラットフォーム化とAI活用の浸透で年率約8–12%の売上CAGRが現実的。受託開発は安定成長、ストック化の進展で売上構成比が変化し営業利益率は現在の5%台から中期的に7〜9%へ改善するシナリオが想定される。

4.課題・リスク

• 収益の一定割合が生保向け受託に集中しており顧客集中リスクが残る。大型案件の失注は短期業績に直撃。
• ストックビジネス（プラットフォーム／AUM課金）の商業化・拡大が計画通り進まないと利益率改善が遅れる。
• 生成AI導入の効果・品質管理、及び競合の同業ソリューション拡大による価格競争や差別化課題。
• 人件費・外注費高止まりやマクロ悪化（金融機関のIT投資抑制）で成長鈍化の可能性。

5. 総括

金融機関向け受託での安定収益基盤と、プラットフォーム化＋生成AIによる収益性転換で今後3年は増収・利幅改善が期待される。一方、プラットフォーム商業化と顧客集中のリスク管理が投資判断の分岐点。