1. 成長期待のポイント

医療向けサブスク「Mighty」シリーズのストック収益拡大＋M&Aでトップライン拡大。並行してIBM連携によるAI駆動開発で高付加価値案件獲得が進み、短中期で増収・収益性改善が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

メディカル事業：ストック収益＋M&Aによる拡大

• 「Mighty」シリーズのユーザー基盤は約23,000施設規模で安定的に拡大中。サブスクモデルで月次収入が積み上がる収益構造。
• 2026年度メディカル売上は約1,949百万円、Q1は653百万円（前年同期比+45.8%）と成長寄与が鮮明。
• 2030年までに累計8～10社の代理店系M&Aを目標に掲げ、直販比率向上とクロスセルでLTV向上を狙う。

AI駆動開発（テクノロジー事業）の実装と高付加価値化

• IBMのwatsonx、IBM Bob、さらにALSEAを活用しAI駆動開発体制を構築。大規模エンタープライズ案件が本開発フェーズへ移行。
• Q1のテクノロジー売上は1,090百万円（前年同期比+5.2%）、セグメント利益は大幅改善（+57%）で収益性向上が顕在化。
• AIネイティブ人材は稼働70名から、既存エンジニアのスキル転換で最大200名体制を目指す（生産性向上による高付加価値案件の拡大が鍵）。

海外拠点・新製品・業界横断展開による収益基盤強化

• フィリピン拠点は直契約の拡大とコスト構造改革で収益性向上。Go Globalで米国ヘルスケア案件獲得を推進。
• 新製品「MightyChecker Cloud X」や保険業界向けプラットフォームの導入進展（実装先拡大）は新たなサブスク収益源に。
• グループ横断のクロスセル（電子カルテ等）で顧客単価向上と機会損失解消を図る。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画では2027期に売上7,383百万円（対前期+23.2%）、営業利益1,511百万円（+15.9%）を見込む。以降はM&Aによるトップライン拡大と「Mighty」ストックの積み上げが主力ドライバー。AI駆動開発が本格商用化すれば収益率上乗せの余地あり。保守的には次の2年で年率10～15%台成長、AIとM&Aの成功で上振れ20%前後も想定される。

4. 課題・リスク

• M&AのPMI遅延や買収先の低利益率取り込みによる一時的な利益率低下リスク。
• AI事業の本格収益化タイミングは不確実で、PoC→本番化の遅延は期待を下振れさせる可能性。
• 主要取引先集中、為替・地政学リスク、税務・会計上の特殊要因（四半期の税効果で純利益変動）が短期業績に影響し得る。
• 人材育成・確保の失敗や市場のDX投資縮小も成長シナリオを阻害。

5. 総括

医療の高マージンなサブスク基盤とM&A戦略により短期〜中期で高成長が期待できる。さらにIBM連携によるAI商用化が実現すれば収益性の大幅改善が見込まれるが、統合とAI実装の実行リスクを織り込んだ投資判断が重要。