1. 成長期待のポイント

アバントは連結会計ソフト「Diva」を軸にストック収益を拡大中。EPM市場は高成長（2023–2030年CAGR約19.7%）で追い風、3年で売上年率約10–15%成長、2028年の中計回帰を目指す。

2. 成長ドライバー別の分析

連結会計開示事業（Diva）の安定ストック収益

• Divaは導入社数1,300社超で大企業向けに高い継続性を確保している（ストック比率は40%超）。
• クラウド移行によりライセンスは減るがリカーリング収入化で安定化・粗利改善が進行中。
• 連結決算開示事業は近年高成長（セグメント営業利益率30%前後）でグループの利益率を押し上げる主力。

ソフトウエア/自社製品の拡大と市場追い風

• EPM市場等の高成長（資料ベースで2023–2030年CAGR約19.7%）が需要基盤。
• 2026年ソフト粗利2,957百万円→中計目標5,500–6,000百万円（2028年）へ拡大計画。
• 自社製品群のスケール化で粗利拡大、SaaS化・BPaaS化により長期収益性改善が期待。

アバント（経営管理ソリューション）の再構築・投資・M&A

• 同事業は人材・コンサル力不足が課題で再構築中。経営陣の直接関与で事業モデルを顧客課題起点に転換。
• 成長投資（R&D、採用、マーケ）とM&Aでソフト粗利獲得を狙う（中計で投資枠確保）。
• 再構築の進捗次第で中期の売上・利益上振れ余地あり。一方、実行遅延は短期業績影響。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026年実績：売上30,481百万円・営業利益4,697百万円。会社の公表計画は2027年売上32,800百万円（+7.6%）、営業利益5,000百万円。2028年中計目標は売上40–45億円、営業利益9–11億円を掲げており、2026→2028で年率約12–15%水準の成長が示唆される。ソフト粗利の倍増が実現すれば利益率は大きく改善。

4. 課題・リスク

• 経営管理ソリューション（アバント）の案件化・収益化遅延が中計ギャップの主要因で、再構築の遅れは成長鈍化を招く。
• 案件キャンセルや受注損失引当（2026年で約238百万円）など一時損失リスク。
• 人員増・R&D・オフィス費用による販管費上振れで短期利益率が圧迫される可能性。
• クラウド化でライセンス売上構成が変わるため短期の収益構造調整が必要。M&A・投資の実行失敗も懸念。

5. 総括

Divaのストック基盤とEPM市場の高成長が追い風で、中期的な増収・粗利拡大の道筋は明確。ただしアバント事業の再構築と投資・M&Aの実行が成否の分岐点で、短期は実行リスクを織り込んだ評価が必要。