1. 成長期待のポイント

朝日ネットはFTTH契約増・料金改定とトラフィック増に伴うv6コネクト収入拡大を軸に、今後3年は売上年率約3～5%成長、営業利益は投資ピーク後の回復で緩やか改善が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

FTTH（光接続）契約拡大と料金改定

• FTTH契約は増加基調（直近で数万IDの増加）で、マンション全戸加入等チャネル強化が寄与。
• 2027年2月実施の一部料金改定でARPU改善の余地があり、ストック収益の底上げが期待される。
• 大容量・25Gbps等の超高速ラインナップ拡充で高付加価値顧客の獲得を目指す。

VNE「v6コネクト」のトラフィック拡大

• トラフィック増（回線当たりダウンロード増、約13%増のデータ指標あり）が従量課金収入を押し上げる。
• v6の売上は前年二桁伸長（約+11.8%）と高成長を継続。
• ネットワーク効率化と提携拡大でコスト抑制しつつ取扱量増加を取り込む余地がある。

教育支援「manaba」の付加価値化

• 大規模開発で機能強化を推進し、教育の質保証（IR・学習分析）分野で高単価案件を狙う方針。
• 契約IDは横ばい〜微減だが、ターゲット絞り込みで価値重視層への販売により単価向上を目指す。
• 価格体系改定（次年度適用）により収益性改善を図る一方、導入・維持での競争は継続。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画は2027年度売上14,000百万円（前年比+3.6%）、営業利益1,800百万円。設備投資（約2,500百万円）と先行販促で短期は利益圧迫するが、FTTH拡大と料金改定、v6の従量収入拡大で2年目以降は営業利益率が回復し、3年累計で売上CAGR約3–5%、営業利益は設備償却ピーク後に段階的に改善する想定。

4. 課題・リスク

• 減価償却費・基幹システム投資による利益率低下が継続する可能性。
• 競合の価格競争やFTTH普及競争で獲得コスト増、退会率上振れリスク。
• v6収入はトラフィック依存のため大規模コンテンツ波動（スポーツ配信等）で変動しやすい点。
• manabaは顧客維持・教育市場の価格競争により収益化が遅れる恐れ。

5. 総括

安定ストックのFTTH増とトラフィック連動のv6が中核ドライバー。短期は投資負担で利益鈍化だが、料金改定とトラフィック拡大が期待通り進めば今後3年で緩やかな増収・利益回復シナリオが現実的。