1. 成長期待のポイント

ERP受注の拡大とSaaS/サブスク化によるストック収益化、生成AIを組み込んだプロダクト化で増収基調。会社計画は2026年63.0億→2027年71.0億、2032年120億（CAGR11.1%）。

2. 成長ドライバー別の分析

ERP事業の拡大（GRANDIT＋SAP/ mcframe）

• DX・自動化需要を背景に大口導入が堅調で、Q1はERP売上が前年同期比約+27%と主力牽引。
• 複数ソリューション（GRANDIT、SAP Cloud ERP、mcframe）で顧客セグメントを幅広く獲得しクロスセル余地あり。
• 「SI AI Connect」等のデータアクセス基盤でERPデータのAI活用を差別化し、高付加価値案件化を推進。

サブスクリプション化とストック収益の拡大（DB開発ツール、OBPM Neo）

• SI Object Browser を買取型からサブスクへ移行し、将来的な収益の安定化を図る（短期は買取減で一時減収）。
• OBPM NeoはMRRが前年同期比で増加（Q1末MRR約42.2百万円、+10.6%）しストック比率を高める。
• サブスク化と研修・導入サービスの組合せでLTV向上と解約率低下を目指す。

AIプロダクト化と組織のAIネイティブ化

• 検図AI「KENZ」など生成AI応用プロダクトで新規収益柱化を狙う（Q1売上は増勢：前年比大幅増）。
• SI Object Browserに特許取得の自動化AI機能を実装し、プロダクトの競争力強化。
• 2年ローリング経営計画で「AIネイティブ組織」化を掲げ、人材育成とアライアンスで事業化を加速。

3. 今後3年の業績成長イメージ

短期（1年）はERP案件と周辺インフラ導入で大幅増収（会社計画：2025年実績55.5億→2026年63.0億→2027年71.0億）。中期（3年）はサブスク移行でストック比率上昇、営業利益率はAI活用と高付加価値案件で改善見込み。AI事業は成長率高いが収益寄与は段階的で、トータルで年率10%前後の成長シナリオが妥当。

4. 課題・リスク

• サブスク化の過程で買取からの移行が短期的に売上・利益を毀損する可能性。
• 大型ERP案件中心のため導入遅延やコスト超過が業績変動を招くリスク。
• 競合（大手ERPベンダーやクラウド事業者）の攻勢と技術優位性維持のプレッシャー。
• AI商用化の収益化タイミング不確実性、及び人材確保の難度（IT人材不足）。
• マクロ（IT投資減速、為替変動）が需要に与える影響。

5. 総括

ERPの受注好調とサブスク化＋AIプロダクトで中期的な増収基調は堅い。だがサブスク移行の短期影響とAIの収益化時点、導入実行力が投資判断のポイント。