1. 成長期待のポイント

TISIはAI（IntegriA、Vertical AI、Agentic AI）と決済領域のPAYCIERGE、モダナイゼーション需要で受注・受注残が拡大中。会社計画は2027年度売上6200億円・営業利益810億円、EPS CAGR10%目標で中期成長期待。

2. 成長ドライバー別の分析

AIプラットフォームとエージェント型サービスの商用化

• 戦略ブランドIntegriAやエージェント型AIで「戦略→実装→定着」までを一貫支援し、コンサル＋ストック収益を狙う。
• 決済特化のPAYCIERGEでVertical AIと専門人材を組合せ、決済事業のストック化・付加価値化を推進。
• AI駆動開発で生産性向上（PJで生産性向上実績あり）→案件回転率・粗利率向上の期待。

モダナイゼーション／金融・産業向け基幹案件

• 既存の金融IT（クレジット等）や産業ITでモダナイゼーション需要が堅調、単価の高い案件取り込みで売上・利益に寄与。
• 基幹系（ERP/SoR）を押さえることで、AI実装時の競争優位（データ連携・業務知見）を確保。
• 受注高・受注残がソフト開発中心に増加しており（当期受注＋11%程度、受注残＋9%程度）、短中期の売上基盤強化。

グループ再編・資本政策によるEPS/ROE改善

• インテックの吸収合併でグループ体制を一本化し、経営資源配分とガバナンスを強化。
• 総額500億円の自己株式取得（うち消却）などでEPS・ROE向上を図る（会社はEPS年率10%目標、ROE16%超目標）。
• 同時に成長投資枠（中期で約1,000億円）を確保し、M&Aや出資で非連続成長のオプションを持つ。

3. 今後3年の業績成長イメージ

ベースケース：短期は会社計画どおり2027年度に売上約6200億円・営業利益約810億円（前期比増収増益、営業利益率13%前後）。受注・バックログの増加とモダナイゼーション、金融ITの拡大で年率約3–5%の売上成長、営業利益率はAI・高付加価値化で若干改善。アップサイド：AIのストック化とVertical AIの商用化が順調なら年率5–8%超、EPSは自社株取得・資産売却による特別利益織込で短期的に大幅改善の余地あり。

4. 課題・リスク

• AI事業の商用化・収益化（エージェント型の実需化と価格設定）が遅れると期待が剥落。
• 合併統合（インテック）や海外事業の収益性改善が想定通り進まないリスク。
• 公共・一部案件の低採算化や不採算案件再発、生産性向上が実現しない場合の利潤圧迫。
• 通期予想には投資有価証券売却による特別利益織込（約50億円）があり、未実現だと当期純利益目標への下振れ要因。
• マクロ（為替、資本市場、地政学）や採用競争による人件費上昇も運用負荷に。

5. 総括

TISIは受注・バックログの拡大、AIと決済領域の戦略商品で着実な増収基盤を構築中。短期は会社計画達成が見込めるが、AIの実需化と統合作業、特別利益依存の度合いが中期上振れの可否を左右する。投資は実装進捗とストック収益化の実績を注視して判断を。