1. 成長期待のポイント

流通（出店拡大・手数料単価上昇）と「中古×リフォーム×FP」のシナジー、開発分譲の引渡増で2026年は高成長。中期は出店・仕入安定化で年率5〜15%成長を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

三大都市圏での出店と手数料単価上昇

• 2026年に東京圏を拡大（茗荷谷、赤坂見附等で8店舗体制へ）し、高単価エリアで取扱単価を引上げ。
• 中間期で手数料単価：購入+7.9%、売却+15.5%上昇、流通売上（中間）2,208百万円（+21.2%）。
• 店舗増加は来店・成約件数を押し上げ、ストック型派生収入（ローン事務、紹介等）も増加。

「中古×リフォーム×FP」ワンストップ提案

• 流通での中古取扱増によりリフォーム請負件数は中間で+9.6%、引渡+12.7%と顕著に拡大。
• 受注残（中間）1,097百万円（+51.0%）で下期以降の売上安定化に寄与。
• 高マージンのフィービジネス比率向上で営業利益率改善が期待される。

開発分譲の供給安定化と前倒し販売

• 自社分譲の契約件数（中間）+33.3%、引渡+43.8%と引渡進捗で売上を牽引（中間開発売上5,504百万円、+61.2%）。
• 仕入専属部署増設で通年供給を平準化、在庫（棚卸資産）増加により2026以降の販売余地を確保。
• 開発は売上比率が大きいが利幅は流通・リフォームより低く、規模拡大で収益基盤拡充。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2026年は通期目標で売上約16,758百万円（+12.6%）、営業利益1,468百万円（+10.7%）を想定。出店・取扱単価上昇とリフォーム受注拡大で上期の高成長は下期へ波及。以降は出店成熟と仕入平準化で成長率は鈍化するが、ワンストップ販促と分譲の安定供給で年平均成長率は保守的に5〜15%レンジを見込む。

4. 課題・リスク

• 金利上昇・住宅市場の冷え込みで成約件数や販売価格が下振れするリスク。
• 開発分譲の在庫・仕入れ拡大に伴う資金調達負担と在庫減損リスク（社債・借入増加済み）。
• 出店投資・採用強化の人件費増と、新規拠点の採算化遅延。保険更新や紹介ビジネスの競争激化も注意。

5. 総括

短期（2026年）は店舗拡大・単価上昇・リフォーム連携で強い成長が見込める。中期は仕入・販売平準化と出店の採算化が鍵。金利・不動産市況の逆風が最大のダウンサイド要因。