スター・マイカ・ホールディングス株式会社

2026年11月期 第2四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高・利益ともにQ2累計で過去最高を更新（売上高434.2億円、営業利益68.0億円、当期純利益43.5億円）。進捗率は売上高48.7%、営業利益65.2%、当期純利益72.2%と極めて良好。
• 2026/5/13に業績予想を上方修正（通期：売上891億円／営業利益104億円／当期純利益60億円）し、同時に東京建物との資本業務提携で第三者割当増資により65.6億円を調達（希薄化11.00%）。
• 販売用不動産残高を積み増し（Q2末で約1,232億円）、攻めの購入を継続した結果、営業キャッシュフローは大幅なマイナス（Q2累計 営業CF 約▲138.2億円）に。財務は借入増加で調達し対応中（長期借入金残高増加）。

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決算数値概要

• 売上高: 434.2億円 (前年比 +28.8%)
• 営業利益: 68.0億円 (前年比 +69.5%)
• 純利益: 43.5億円 (前年比 +79.2%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 2026/5/13：通期業績予想を上方修正（売上891億円、営業利益104億円、当期純利益60億円）かつ配当見通し引上げ（DPS修正後予想 51.0円）。
• 東京建物との資本業務提携実行：第三者割当増資で65.6億円を調達（払込完了）、業務面で一棟リノベ・高価格帯共同事業・人材交流等を検討。
• 積極的な物件購入による在庫積上げ（販売用不動産残高：約1,232億円）とそれに伴う営業CF悪化（Q2累計 営業CF 約▲138.2億円）→FY26は増資・借入で対応。

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好材料（ポジティブ要因）

• 業績トレンド：売上・利益が高成長（営業利益YoY +69.5%、EPS成長率FY25→FY26想定で+34.7%等）で中期目標達成の視界良好。
• 資本業務提携：東京建物との資本業務提携により資金（65.6億円）と事業・調達・ブランド面でのシナジー期待（高価格帯や一棟案件の共同展開）。
• 高いROE・含み益基盤：FY26予想ROEは高水準（資料で17.1%表記）、含み益積上げでNAV向上の余地（P/NAV通過点1.0xを目指す戦略）。

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悪材料（ネガティブ要因）

• キャッシュフローと財務リスク：積極購入による営業CFの大幅なマイナス（Q2累計約▲138.2億円）と長期借入の増加に伴う金利・返済リスク。
• バランスシート依存：販売用不動産残高の急増は将来の販売想定が織り込めない場合、評価損や資金繰り悪化につながる懸念。
• 市場評価の乖離：不動産セクターの一時的調整でPERはセクター中央値より低位（資料でPER約9.3x）→市場からの評価改善余地大だが短期的には株価下振れリスクあり。