1. 成長期待のポイント

AUNは生成AI対応のAIOサービス立ち上げと損害保険申請サポート「ミエルモ」譲受で収益源多様化を進行中。粗利率改善と手元現金約4.2億円を背景に、実行次第で3年で段階的な黒字化が期待できる。

2. 成長ドライバー別の分析

AIO（AI Optimization）サービスの拡大

• 2025年6月にAIOコンサル提供開始、2026年1月にAI Hack／COLOR ADSと協業し「AIO総合支援」を開始（資料 p.5）。
• 生成AI時代の検索行動変化を捉える新規需要を狙い、SEO知見とAI分析ツールを組合せた高付加価値商談獲得が可能。
• 現状は問い合わせ増加も売上寄与は限定的（第3Q説明より）。導入・運用定着が進めば高付加価値領域での単価向上余地あり。

「ミエルモ」譲受による事業化と収益多様化

• 2025年7月に損害保険申請サポート「ミエルモ」を譲受し運営開始（決算説明）。
• 自社の広告／オペレーション知見を活用すれば顧客獲得コスト低減とLTV向上が見込めるため、早期に安定したキャッシュフロー化が鍵。
• 既存顧客へのクロスセルやデジタル集客でスケールすれば、マーケティング事業依存度を低減できる。

既存グローバルマーケティングの収益性改善とコスト最適化

• 2026年5月期は売上減（254.5百万円、-6%）ながら売上総利益は増（172.5百万円、+5%）、粗利率は67.8%へ改善（決算概要）。
• 販管費削減（前年比-14.7%）により営業損失は縮小（▲57M→前期▲105M）。収益性重視の案件運営が奏功。
• 販売用不動産売却等の一時収益が混在しているため、非反復要素を除いた営業KPIの改善が今後のカギ。

3. 今後3年の業績成長イメージ

現状（2026/5期：売上約254.5百万円、営業損失▲57M、手元現金約421.6百万円）を起点に、実行推進で以下レンジ想定。ベースケース：AIOとミエルモが着実に商談化し、売上CAGR約8–12%、2〜3年で営業損益は黒字化あるいは小幅改善。楽観ケース：両サービスが計画超で拡大し売上CAGR15–25%、早期黒字化。悲観ケース：導入・収益化遅延で横ばい〜年率▲0〜▲5%。

4. 課題・リスク

• 2020年以降継続的に営業損失が続く（資金面は現状問題なしだが回復遅延リスクあり）。
• AIO・ミエルモの収益化時期とスケール不確実性：導入検討〜運用定着に時間を要する可能性。
• 一過性収入（販売用不動産売却等）により業績が歪む点。コア事業の再現性ある収益化が不可欠。
• 顧客の広告投資削減や競合（AI/広告領域）の台頭、技術・データ連携の実行力不足が想定リスク。

5. 総括

小型ITマーケティング企業としてAIOと「ミエルモ」により再成長の可能性がある一方、収益化の実行力と速度が投資判断の核心。主要モニター指標は「AIOの契約数・月次MRR」「ミエルモの案件獲得単価とLTV」「広告売上の反復性」。短期は高リスク・高リターンの投資対象。