1. 成長期待のポイント

INVASEの売買（買取再販）モデルの急拡大と、モゲチェックのAI化・特別金利・リアルタイム審査で集客・成約効率が改善。FY2026通期売上見通し約80.9億円を基点に、3年で高二桁成長（レンジ：年率25–35%想定）へ拡大余地あり。

2. 成長ドライバー別の分析

INVASE：買取再販モデルのスケール化

• 当第3四半期累計でINVASE売上は4,867,465千円、契約件数は前年同期比+93.6%（物件契約件数+234件）と急伸。
• 仲介から自社買取→販売への転換でマージン向上が確認され、賃貸管理（PM）導入で継続収益化が可能に。
• CAPM等の価格モデル・AIによる物件精査で仕入精度向上、仕入量の拡大が見込まれれば粗利の大幅拡大が期待。

モゲチェック：AI化と商品競争力で収益性回復

• 第3四半期累計モゲチェック売上は896,753千円。広告効率化でCPAは前年同期比約-49.6%、ROAS改善（資料内）。
• 金融機関からの「特別金利」獲得とリアルタイム審査により送客→融資実行率向上が期待され、実行課金モデルへの移行でLTVが増加。
• 生成AI（AIアドバイザー、診断コメント自動化）でユーザー転換率向上と運用コスト削減が進む（全工程AI化を2026年6月末目標）。

市場ポテンシャルと資本・財務面の拡充

• 住宅ローン月間審査申込み市場は大きく、同社の現行想定シェアは約0.99%（オンライン分）、拡大余地が大きい。
• 不動産投資市場（賃貸住宅分野）は約83.2兆円。INVASEの現状シェアは極小（約0.011%）で成長余地が圧倒的。
• 2026年Q3で販売用不動産や借入が増加しており（販売用不動産+約838百万円、短期借入等増加により負債増）、成長投資のための資金確保は進行中だが資金管理が重要。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2026通期ベース（会社修正後）売上約80.9億円、営業利益200百万円を出発点に、INVASEの貢献度次第で3年間は年率約25–35%の売上CAGRが現実的。保守ケースでは年率15–20%（モゲチェックの回復ペース鈍化）、ベースケースではINVASEが計画通り拡大し営業利益率は低一桁→中一桁台へ改善する想定。

4. 課題・リスク

• 銀行審査基準や金融機関の広告予算変化によりモゲチェック収益タイミングが変動（実行課金への移行で遅延リスク）。
• INVASEは在庫（販売用不動産）と仕入資金の負担が重く、金利上昇局面で財務負担増・キャッシュ流動性リスクあり。
• AI導入や採用・組織強化が想定通りの効果を出せない場合、成長投資の回収が遅延する可能性。
• 不動産価格や金利、市場需要のマクロ変動により仕入れ・販売タイミングで業績が振られる。

5. 総括

INVASEの収益化とモゲチェックのAI化・商品競争力強化が順調に進めば、短中期で高成長が見込めるが、銀行審査変化・在庫資金負担・金利環境が成否を左右するため、キャッシュ管理と仕入／販売の実行力確認が投資判断の鍵。