山九株式会社

2027年３月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 売上高は前年同期比ほぼ横ばい（+0.4%）だが、営業利益は前年比+6.2%と増益を確保
• 親会社株主に帰属する四半期純利益は政策保有株式の縮減や投資有価証券売却益の計上で前年比+40.9%と大幅増加
• 物流事業の採算悪化（セグメント利益▲14.7%）と機工事業の増益（セグメント利益+14.0%）で収益構造に差異あり

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決算数値概要

• 売上高: 1,545.64億円 (前年比 +0.4%)
• 営業利益（経常利益）: 102.18億円 (前年比 +6.2%)
• 純利益: 88.73億円 (親会社株主に帰属、前年比 +40.9%)

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前回決算からの主なUPDATE

• 四半期で投資有価証券売却益（約32.18億円）等の特別利益を計上し、四半期純利益を押し上げたことを反映
• 物流事業は売上は微増も、国内のスポット案件剥落や海外での新規倉庫立上費用によりセグメント利益が大幅減少
• 2026年10月1日付で1株→5株の株式分割を予定（配当・1株当たり指標に影響）。同分割を前提に今期予想の1株当たり数値を算定

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好材料（ポジティブ要因）

• 営業利益が増加し、売上横ばいの中で収益性が改善（営業利益率上昇の兆し）
• 機工事業（設備工事／メンテナンス）の採算改善によりセグメント利益が+14.0%と高成長
• 政策保有株式の縮減および有価証券売却により一時的に資本効率・P/Lが改善

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悪材料（ネガティブ要因）

• 物流事業のセグメント利益が▲14.7%と大幅悪化（海上コンテナ取扱量・倉庫作業の減少、海外立上コスト）
• 中国の内需減速や中東情勢の不確実性が継続し、輸出・物流関連の下押しリスクが残る
• 海外新規立上げやスポット案件の剥落などで短期的なコスト増（新倉庫費用等）および受注の変動リスク