1. 成長期待のポイント

サンネクスタは社宅マネジメントのストック収入拡大とM&Aによる事業規模拡大を軸に、2027年度は売上98億円（+10.3%）を見込む。ただし短期は人員・デジタル投資で利益率一時低下の見込み。

2. 成長ドライバー別の分析

社宅マネジメント事業の拡大

• 2026年6月期売上は約46.32億円（前年同期比+6.0%）、営業利益は約12.13億円と中核収益源。
• 企業の外部委託ニーズ増（制度改定コンサル等）によりストック収入・手数料収入が堅調に増加。
• 東京建物不動産販売からの事業承継で顧客基盤拡大が期待される（事業承継に伴う売上増見込み）。

マンションマネジメント市場での収益強化

• 2026年6月期売上は約40.62億円。管理戸数増と修繕需要の拡大で管理受託料収入が増加。
• 人件費上昇を価格転嫁しつつ外注原価低減等で営業利益改善（営業利益約4.26億円、同+21.5%）。
• 中古マンションストックの増加に伴う定常的な修繕ニーズで中期的なストック収入基盤が安定。

M&A・投資（デジタル化・人的投資）と財務余力

• 中期計画（2026-2028）は「基盤事業成長」「収益構造変革」「将来投資」を掲げ、基盤システム再構築やM&Aに投資。
• 取得対価：吸収分割による事業譲受の取得原価は1,056,256千円（約10.56億円）で事業拡大に直結。
• 強固な資金力（現金等7,631百万円＝約76.3億円）により、人員増・オフィス増床・デジタル投資を先行実施できる点は追い風。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2027年度計画は売上98億円（+10.3%）だが、先行投資・人員増加で営業利益は6億円へ減少（▲26.5%）。短期は売上拡大フェーズで利益率低下が想定されるが、M&A統合とシステム投資が奏功すれば2028年度以降にストック収益の拡大と効率化で利益率回復が見込める。成長は売上ベースで中〜高シングル〜二桁％域が期待されるが、利幅回復がキー。

4.課題・リスク

• 投資先行による利益率悪化：既に2027年見通しで営業減益を織り込んでおり、想定より費用増大すると回復が遅延。
• M&A統合リスク：事業承継・統合コストや顧客引継ぎが計画通り進まない可能性。
• 外部環境：賃料高騰や人件費上昇、金融市場の変動がコストに直結し価格転嫁が難航すると収益圧迫。
• マンション売買（再販）減少等で一時的に売上変動が生じる構造的リスク。

5. 総括

売上拡大余地は明確で、強い現金余力で成長投資を実行できる一方、短期は投資負担で利益が圧迫される見込み。投資効果（統合/デジタル化）と利益率回復の進捗を注視すべき銘柄。