1. 成長期待のポイント

阿波銀行は貸出拡大と有価証券運用・売却益、金融商品仲介の拡大で2027年度に経常収益117,600百万円（＝1,176億円）、経常利益26,000百万円（＝260億円）、当期純利益17,600百万円（＝176億円）への成長を計画しており、今後3年は中核収益の拡大が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

貸出拡大（中小企業向け＋ストラクチャード）

• 事業性貸出・中小企業向けを中心に積極融資を継続し、貸出残高は既に約2.54兆円（Q1 2027時点）へ拡大。
• 中小企業等貸出金比率は高水準（約77-78%）で、地域密着の永代取引モデルが増販の基盤。
• ストラクチャードファイナンス強化により、リスク調整後リターンの高い案件で収益性を改善する方針。

証券運用とポートフォリオの効率化（売却益の活用）

• 有価証券評価差額は増加傾向（株式評価益が主因）で、株式売却益・アセットスワップ解約益等の一時益が業績を押し上げる。
• 2026→2027の業績改善には国債等入替や政策保有株の売却が寄与する見込みで、短期的な利益押上げ効果が期待できる。
• ただし評価益は市場変動に敏感なため、運用策の継続的な実行とタイミング管理が重要。

手数料収入・預かり資産ビジネスの拡大

• 野村證券との包括提携による金融商品仲介残高の大幅増（数千億円規模の増加実績）が続き、手数料収入が拡大。
• 個人年金・仲介口座など預かり資産の拡大は安定的な手数料収益源となり、収益のストック化に寄与。
• デジタル化・営業網活用でクロスセルを進め、預金・資産残高の拡大による収益基盤強化を目指す。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画で2027年度の連結当期純利益は176億円（2026実績155億→+13%）と示され、単体目標では200億円超を目指す。現状の成長ドライバーが継続すれば、直近3年間（概ね2026→2028～29）で年率換算6〜12%程度の純利益成長が現実的なレンジ。短期は証券売却等の一時益で変動するが、中期は貸出拡大と手数料ビジネスの積み上げで安定増益基調に向かう想定。

4. 課題・リスク

• 今期の業績寄与度が高いアセットスワップ解約益や株式売却益は一過性で再現性が不確実。市場悪化で逆に評価損が発生するリスク。
• 預金利息上昇に伴う資金コスト増（預金利息の急増）が利益圧迫要因。NIM（利ざや）維持の難易度上昇。
• 急速な貸出増は与信悪化リスクやリスク・アセット増加による自己資本比率低下の懸念を伴う（資本政策の運用が鍵）。
• 地方経済の循環性、金利変動、株式市場変動が業績ボラティリティを拡大し得る。

5. 総括

阿波銀行は貸出伸長と証券運用・仲介ビジネスの拡大で短中期の増益が見込めるが、一時的な証券損益に依存する側面や資金コスト・与信リスク管理が成長の鍵。投資判断は業績の質（コア収益の積み上がり）と資本健全性の推移を注視すべきである。