1. 成長期待のポイント

2027年3月期は会社計画で売上280億円（前年比+2.9%）、Q1は売上73.8億円（+7.6%）、科学事業が主導。今後3年は科学事業の高付加価値商材拡大で緩やかな売上成長（年平均約2–4%想定）、純利益は投資有価証券売却等の一時要因で変動しやすい。

2. 成長ドライバー別の分析

科学事業（機能性商材）拡大

• Q1で科学事業売上66.6億円（前年同期比+11.3%）と主力で成長を牽引。
• 土木・建材、情報・輸送、フィルム、化学工業向けの機能性素材需要が伸長。
• 海外含む取引拡大と高付加価値製品シフトで売上拡大が継続する可能性が高い。

フィルム・包装・情報向け製品の拡大と価格転嫁

• フィルム関連（食品包装等）が原料価格改定で増収に寄与（Q1で大幅増収）。
• 付加価値製品は価格転嫁余地があり、原料高を吸収しやすい。
• トナー原料等一部品目で調達難あり、サプライチェーン改善が重要。

事業ポートフォリオの偏り是正とコスト管理

• 建装材事業はQ1で約7.16億円（▲18.3%）と弱含み。科学事業依存が高いため多角化が必要。
• 投資有価証券売却益など一時収益に依存しない本業利益の底上げが成長の鍵。
• 原料コスト管理・販売価格への転嫁、設備稼働・営業効率化で利益率改善余地あり。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社は2027年度売上280億円（+2.9%）、営業利益5.28億円を見込む。Q1の堅調な科学事業を踏まえると、ベースケースで売上CAGRは約2–4%、営業利益は横ばいから若干改善。上振れシナリオでは科学事業とフィルム等の拡大で年率5%前後も可能。一方、投資有価証券売却等の一時益がなければ当期純利益は変動しやすい。

4. 課題・リスク

• 原材料価格上昇や輸送コスト高が継続するとマージン圧迫。価格転嫁遅延が業績悪化要因。
• 投資有価証券の売却益等の一時項目に依存すると純利益の予見性が低い。
• 建装材事業の低迷が続くと成長の下振れリスク。
• トナー原料等の調達難や為替変動、競合製品の台頭が販売・調達に影響。

5. 総括

科学事業の高付加価値商材拡大が中核で、今後3年は緩やかな増収（想定CAGR 2–4%）が期待される。一方で利益は一時要因や原材料動向で変動しやすく、投資判断は本業の利益率改善と建装材の復調を見極めることが重要。