1. 成長期待のポイント

壽屋は自社IP強化とメディア化（アニメ／ゲーム化）を軸に、海外（中国・北米）販売網の拡大で売上拡大を狙う。FY2026は売上16,777百万円、IP売上比率48.1%、海外比29.4%で、短期は控えめ成長だが成功時は上振れ余地大。

2. 成長ドライバー別の分析

自社IPの拡張とメディア展開

• 『アルカナディア』『メガミデバイス』等の自社IPが収益の柱化（FY2026 自社IP比率48.1%に上昇）。
• テレビアニメ放映やゲーム化などプロモーションで認知向上→商品需要の拡大が見込まれる。
• メディア化がヒットすれば関連商品（プラモデル・フィギュア）発売時の販売加速とライセンス収入増が期待。

海外販売網の強化（中国・北米を軸に）

• FY2026海外売上4,925百万円（29.4%）へ拡大。アジア／北米で成長が顕著（海外販路イベントや代理店強化で浸透）。
• 上海の完全子会社化やKotobukiya Americaの連結化で現地展開を強化、直販・現地流通を拡充。
• 海外でのプラモデル需要拡大（海外プラモデル売上の大幅増）により、為替や関税状況次第で高成長も可能。

製品ミックスと直販チャネル最適化

• プラモデル比率が伸長（海外でプラモデル増）、フィギュアは地域やアイテムで変動—製品ポートフォリオの最適化が重要。
• 直営店とECを軸に顧客接点を拡大し、訪日客やVTuber関連商品など直販での利益獲得を図る。
• 新商品リリースを下期に集中させる予定のため、発売タイミングで収益化の波を作れる可能性。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想はFY2027売上17,000百万円（+1.3%）、営業利益800百万円（+4.6%）と保守的。ベースケースでは年平均売上CAGR約1–3%、営業利益率は4%前後の横ばいを想定。アップサイドとして、IPのメディア化成功や海外販路の加速で年率5%前後の売上成長と利益率改善が見込める。原価上昇・為替は業績変動要因。

4. 課題・リスク

• 原材料・金型・人件費上昇や中国委託工場コスト増で製造原価圧迫（既に収益性低下の観測あり）。
• 為替変動・関税政策（米国関税等）が採算に影響。会社はFY2027想定160円/USDとするが実勢差はリスク。
• 特定IPや大型タイトル依存の度合い、競合激化により個別商品の売上未達リスク。中国JVの清算関連損失等、一次的費用も業績を圧迫。

5. 総括

壽屋は強い自社IPと海外展開を核に中期で安定的な成長余地があるが、製造コスト上昇と為替・関税リスクが短期の足かせ。投資家はIPのメディア化進捗と海外売上比・地域別動向、製造コストトレンドを判断材料にするのが有効。