株式会社ワークマン

2027年３月期 第1四半期決算

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決算の重要ポイント

• 第1四半期として増収増益、営業利益・純利益とも前年同期比で大幅増（営業利益＋33.3%、四半期純利益＋34.0%）で過去最高益水準を達成（資料：決算短信・決算説明会）
• 「MEDiHEAL」等のリカバリーウエアやXshelterなどのマス化製品が売上を牽引し、PB比率が上昇（第1QのPB比率＝74.9%）（資料：決算説明会 p.6–7, p.13）
• 6月の天候不順で夏物（ファンウエア等）が伸び悩み、四半期の計画に対しては未達（計画比△3.9pt）。在庫水準が上昇しており季節進捗に注意（資料：決算説明会 p.3, p.15）

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決算数値概要

• 売上高: 518.12億円 (前年比 +24.7%) ※営業総収入 51,812百万円（資料：第1四半期決算短信 p.1）
• 営業利益: 120.31億円 (前年比 +33.3%) ※営業利益 12,031百万円（資料：第1四半期決算短信 p.1）
• 純利益: 77.92億円 (前年比 +34.0%) ※四半期純利益 7,792百万円（資料：第1四半期決算短信 p.1）

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前回決算からの主なUPDATE

• PB／マス化製品の拡大：リカバリーウエアなどの投入でPB比率が上昇、マス化製品が売上牽引（PB比率74.9%、MEDiHEALの販売実績は初期で大きい成長）（資料：決算説明会 p.6, p.20–21）
• 海外調達利益と為替対策：海外仕入利益が改善（1Qで約34.81億円）し、来期通期で約108億円の海外仕入利益計画、直接貿易で為替予約を約85%進行（資料：決算説明会 p.4, p.21）
• グローバル展開開始：台湾に100%出資子会社設立を決議（台灣哇酷曼股份有限公司、資本金約2億TWD、2026年9月設立予定）（資料：決算説明会 p.23）

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好材料（ポジティブ要因）

• 収益力の改善：営業総利益率・営業利益率が改善し高い増益率を確保（営業利益＋33.3%）で利益体質が強化（資料：決算短信・Fact Book p.11）
• マス化製品の市場創出力：MEDiHEAL、Xshelter 等のヒットで客層拡大・客単価上昇（客数＋13.1%、客単価＋4.9%／チェーン全店）—成長の再現性に期待（資料：決算説明会 p.10–13）
• 財務・資本の健全性：自己資本比率約83.6%、営業CFプラス、手元流動性確保と短期債券投資で安全性維持（資料：決算説明会 p.6）

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悪材料（ネガティブ要因）

• 天候リスクによる季節商品への影響：6月の低温・天候不順で夏物（特にファンウエア）が伸び悩み、計画未達の要因に（資料：決算説明会 p.9）
• 在庫増加と運転資金負担：流通センター在庫や店舗当たり在庫が上昇（1店舗当り売価在庫＋816万円等）、欠品対策で在庫高を引き上げた結果、資金効率悪化リスク（資料：決算説明会 p.6, p.15）
• 販管費・投資コスト増：販促（チラシ、TVCM等）や倉庫費用、減価償却費の増加で販管費が上昇（販管費＋16.0% YoY）、短期的に利益成長の負担要因（資料：決算説明会 p.5）