1. 成長期待のポイント

アズワンはECプラットフォーム拡大（AXEL2.0、SHARE‑DB、ocean）、オリジナル品拡充、物流・サービス投資（九州DC、Smart DC、新レンタル&校正センター）で今後3年は増収基調。FY27は売上+6.5%（1,178億円計画）、ECはFY25→FY27で約14%年平均成長を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

ECプラットフォーム拡大（AXEL2.0・ocean・4‑Stock）

• AXEL2.0導入により1,400万点の商品からの検索性向上とレコメンド強化でEC流入・転換率向上を想定。
• ocean（大手集中購買）やWave等の接続先・登録ユーザー増加が継続（ocean接続先：643社→目標増、Wave登録数23,965→増加）。
• 会社計画でEC売上は38,259百万円（FY26）→44,000百万円（FY27計画、+15%）と高成長を見込む（FY25→FY27の年平均約13.9%）。

オリジナル品・付加価値商品の拡充

• オリジナル品は高粗利源で売上シェア34〜35%を維持。FY27ではオリジナル品売上を約385億円に拡大予定（FY26 357億→FY27 385億、+8%）。
• ダブルブランド（メーカー技術×流通力）で差別化し、粗利率の安定化と拡大を狙う。
• オリジナル品拡大は価格機動運用（サーチャージ等）と相まって粗利確保に寄与。

物流・サービス投資（インフラ強化とレンタル拡大）

• 九州DC移転・増床、Smart DCの集約で配送・庫内効率化、当日/翌日配送体制を強化し物流コスト抑制を図る。
• 新レンタル&校正センター（2026年末稼働予定）によりレンタル・校正サービス拡大を推進し、機器需要の所有→利用シフトを取り込む。
• 物流と在庫可視化（4‑Stock）でサプライチェーンレジリエンスを高め、品薄局面でも販売機会を確保。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY27は会社計画で売上1,178億円（FY26 1,106.98億→+6.5%）、営業益は約129億円と前年並み〜微増見込み。短期的には中東情勢で一時的な需要増（プラスチック系）が寄与し、ECとオリジナル品拡大が継続すれば年率5〜10%程度の売上成長が現実的。サービス・レンタルの拡大で収益構造の下支えも期待される。

4.課題・リスク

• 中東情勢と原材料（ナフサ等）価格変動で調達コスト・供給不安が継続、価格転嫁遅延や出荷制限が利益圧迫のリスク。
• 物流・新センター等の投資増加に伴う販管費・減価償却が先行し、短期の利益率低下要因。
• EC・AI検索・在庫連携等のIT/プラットフォーム開発の実行リスク、及び競合他社の物流・EC強化による競争激化。
• 在庫増・借入増（資金調達）によるキャッシュフロー・資本効率リスク、為替変動もマイナス影響。

5.総括

アズワンはEC化とオリジナル品強化、物流・サービス投資を軸に今後3年で安定した増収基調が期待される。短期は外部需給環境と投資先行の影響を注視する必要があるが、中期での収益改善シナリオは現実味が高い。