1. 成長期待のポイント

診療報酬・介護報酬のプラス改定と価格改定の浸透、手術ウェア（コンペルパック）拡販、海外（台湾・韓国）展開、海外生産比率引上げで今後3年は安定的な増収（年率約5–7%）が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

価格改定と診療・介護報酬の追い風

• 2026年の診療報酬＋3.09%、介護報酬＋2.03%が実施され、医療機関の購買余力改善が見込まれる。
• 同社は価格改定を実行済み／順次浸透させており売上総利益率改善を目指している（FY2026目標約40.3%）。
• 更新需要の確実な取り込みが短中期の売上支援策となる。

製品ミックスの高付加価値化と周辺市場拡大

• コア市場の高機能ヘルスケア・ドクターウェアでの付加価値商品強化により単価向上余地がある。
• 手術ウェアでは米国技術提携の「コンペルパック」などリユーザブル提案で医療機関ニーズに対応しシェア拡大を狙う。
• 患者ウェアの高付加価値化で周辺市場の収益改善を図るが需要回復の遅れも想定される。

海外展開と生産・物流の効率化

• 台湾での洗濯アウトソーシングや韓国（ソウル支店）設立など現地チャネル拡大が成長の起爆剤となる可能性。
• 海外生産比率引上げと海外物流費低減で原価改善を推進、為替動向次第で利益改善幅が拡大。
• 一方、地政学リスクや物流混乱が短期で影響を与えるリスクは残る。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2026の会社計画は売上高1,800億円（+6%）、営業利益は約40億円（+12%）と成長予想。これをベースに保守的に推計すると、FY2027は売上約1,900〜1,950億円、FY2028は約2,000〜2,100億円程度（年率成長率概算5–7%）。価格改定の完全浸透、海外販路拡大、製品ミックス向上が順調なら上振れ余地あり。

4. 課題・リスク

価格改定が医療機関に受け入れられず浸透が遅れると想定より売上・マージン増が限定的に。原材料・人件費上昇や円高・エネルギー価格上昇（中東情勢の影響）で原価圧迫、海外展開の立ち上げ遅延や現地競合の存在も成長の足かせ。自己株取得・配当での資金配分が投資余力に影響する可能性もある。

5. 総括

安定的な使用消耗品ビジネスに価格改定追い風と海外拡大が加わり、今後3年は堅実な増収・利益改善が期待される。だが価格浸透、原価上昇、海外実行力が成否の分岐点となるため、進捗確認が投資判断の鍵。