1. 成長期待のポイント

ミツバは二輪（インド・インドネシア）と電動化製品（レアアースフリーブラシレスモーター）で既に販路拡大中。情報サービス拡充や海外比率向上で今後3年は緩やかな回復・増収が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

新興国（二輪：インド・インドネシア）の拡大

• 2027年1Qは二輪売上が252→288億円と前年同期比＋14.3%の伸長を記録しており、新興国需要が収益を牽引。
• インド市場の二輪販売は2025年に前年比+7.3%など高成長を維持しており、同社の収益拡大余地が大きい。
• 顧客構成でホンダ向け比率が高く、現地向け量産・部品供給でスケール効果が期待できる。

電動化・製品差別化（レアアースフリー、ブラシレスモーター等）

• ブラシレスルーフモーターなどレアアースを使わないモーターを本格展開。年間200万個販売を目標とするなど採用拡大狙い。
• 電動化ソリューションの売上は97→104億円（前期比＋7.2%）と着実に伸長。EV・ADAS周辺の需要取り込み余地あり。
• 部品の高付加価値化で単価・粗利向上を図る一方、量産対応と品質安定が収益性に直結。

情報サービス・グループ戦略（ポートフォリオ強化）

• 情報サービスはインフラ向けが堅調で、両毛システムズの非公開化などで事業拡大を図る（公開買付けを実施）。
• セグメント多様化により中国の四輪不振リスクの分散を目指すが、1Qは増収減益でマージン改善が課題。
• 中期計画で「成長ポートフォリオへのリソースシフト」を掲げ、M&A・事業再編で付加価値創出を推進。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近の会社見通しは2027年度通期で売上微減（～3400億円見込み）だが、Q1の二輪・電動化製品の伸びと為替面（円安）を踏まえると、向こう3年は「二輪＋電動化の取り込み→情報サービスの寄与増」の順で回復。シナリオとしては売上CAGRで概ね+0〜+3%レンジ、営業利益率は材料費高騰が沈静化すれば段階的回復で+0.5〜1.5pp改善の余地がある。

4. 課題・リスク

• 中国の四輪市場低迷継続は売上・在庫・減損リスクを残す。過去に中国子会社で減損を計上しており再発リスクあり。
• 銅など材料価格上昇や物流費の変動が粗利を圧迫。1Qは材料費上昇で営業益が圧迫された実績あり。
• 為替変動（円高）は海外売上に逆風。主要顧客依存度（特にホンダ）や顧客構造変化も業績に影響。
• 新製品（ブラシレス等）の量産立ち上げ遅延、品質問題、及び情報サービスのM&A統合失敗は成長シナリオを毀損する。

5. 総括

ミツバは二輪の新興国需要と電動化製品の採用拡大が成長の柱。短期は中国・素材コスト・為替が業績の不確実性を高めるが、製品差別化と事業ポートフォリオの転換が順調に進めば、向こう3年で緩やかな増収・利幅改善が見込まれる。