1. 成長期待のポイント

船場は受注残増加と海外大型案件の進捗、BIM・人材投資で売上拡大を目指す。会社目標は2026年売上370億円、2027年売上400億円で、2025→2027年の売上CAGRは約10.4%想定。

2. 成長ドライバー別の分析

市場需要の追い風（商業・オフィス・余暇施設中心）

• 企業の設備投資・オフィス改装や余暇施設、ホテル等への投資回復で大型案件が増加。上期はオフィス・余暇で伸長。
• 受注残が拡大しており（上期末で約100億円台）、下期偏重の売上計上で通期達成期待が高い。
• インバウンド回復や高付加価値空間需要により中期的な受注基盤は堅調。

海外展開と大型開発案件の寄与

• 台湾の長期大型開発やシンガポール案件などが継続して売上寄与しているため海外比率の上昇が見込める。
• 海外案件は単価が高く利益貢献度が大きい反面、進捗遅延・為替リスクがあるが、成功すればトップライン拡大に直結。
• グローバル市場の深耕を中期計画で掲げ、拠点・案件獲得を強化予定。

組織投資（人材・BIM・サプライチェーン強化・M&A）

• 事業拡大に向けた採用・体制強化で短期は人件費増だが、中期で売上拡大とスケール効果で費用回収を見込む。
• BIM推進やデジタル化で設計・施工効率を改善し、付加価値提供力を強化。高付加価値案件での利幅向上が期待される。
• サプライチェーン戦略室設置や装備子会社との連携、必要ならM&Aで納品力・収益基盤を拡充。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2025実績売上328.3億円→2026会社計画370億円（+12.7%）→2027目標400億円（+8.1%）。これに続く2028は保守的に約7–8%成長と仮定すると2026–2028の売上CAGRは約8.0%（想定値）。営業利益は営業利益率6〜7%水準で推移し、2026:23.5億円、2027:25.0億円、2028:約27億円程度を想定。

4. 課題・リスク

• 受注→売上の計上タイミング（下期偏重）や大型案件の進捗遅延で通期実績がブレやすい点。
• 人件費・資材・エネルギー高騰に伴う利幅圧迫。成長投資の採算化が遅れるリスク。
• 海外案件の為替変動・現地法規・施工リスク、M&A失敗やサプライチェーン不備による収益悪化。
• 競合環境や景気後退で設備投資抑制が進むと受注減速となる可能性。

5. 総括

受注残増加と海外大型案件、BIM・人材投資が成長の原動力で会社目標（2026:370億、2027:400億）達成は現実的。だが短期は投資コストと案件進捗の振れに注意し、着実な受注の実行と利幅確保が投資判断の鍵。