1. 成長期待のポイント

EV向け需要減で短期は売上減（2026年度実績32,285百万円→会社予想2027年度25,000百万円）だが、化工（電子材料）受注急増やアフターサービス強化、ペロブスカイト等の技術投資で中期（3年）で回復・高収益化が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

受注ポートフォリオのシフト（EV→電子材料・AI/DX関連）

• 2027年度第1四半期で化工機（電子材料）受注が5,602百万円（前年同期比+1,710%）と急拡大。
• 受注残高は32,672百万円で、電子材料の比率が上昇（受注残比率：32.2%：Q1時点）。
• 北米のEV関連比率低下を受け、利益率の高い電子材料案件への比率シフトで収益性向上を目指す。

ストックビジネス・アフターサービス強化

• 中期方針でアフターサービス（保守・改造）をストック収益源化する方針を明示。
• 受注・納入の谷間でも改造・保守で売上を確保し、営業利益率の安定化（会社目標：営業利益率6%→将来的に10%超）を狙う。
• テクニカム（試験設備）刷新で受注確度向上・短納期案件対応を強化。

技術投資と新素材（ペロブスカイト等）・生産DX

• ペロブスカイト型太陽電池向け技術やデジタルツインを成長領域に設定し、差別化機器の受注拡大を目指す。
• 3D図面/ BOM整備・生産設備投資でリードタイム短縮とコスト低減を進める計画。
• Q1ではAIサーバー向けMLCC等の需要を背景に関連装置の引合いが増加している点が追い風。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社予想ベースで2027年度は売上25,000百万円・営業利益1,500百万円（営業利益率6%）。受注ポートフォリオが電子材料中心にシフトし、受注残（32,672百万円）を売上化できれば2028年度以降は売上回復が見込める。現実的シナリオ（ベースケース）：2027→2029年で売上25→約28〜31億円、年平均CAGR概ね+6〜12%程度、営業利益率は段階的に6%→8〜10%へ改善が期待される。

4.課題・リスク

• 北米EV市場の長期低迷と主要顧客の投資抑制が続くと、受注回復が鈍化するリスク。
• 受注残高の「売上化（検収・納入）」が遅延すると短期業績に直撃。Q1は受注増だが生産・納期管理が鍵。
• 電子材料分野は短納期・高品質要求で生産・調達体制の整備が必要。資材調達コスト上昇や外注費増で利益率が圧迫される可能性。
• 受注金額見直し交渉や低採算案件の存在が利益を下押しするリスク。

5. 総括

短期はEV関連の落ち込みで業績調整が続くが、化工（電子材料）受注急増とストックビジネス強化、技術投資が順調に実を結べば3年で売上回復と利益率改善が見込める。受注残の確実な売上化と生産体制の整備が実現のカギ。