1. 成長期待のポイント

オーケーエム（6229）は舶用（排ガス用・LNG用）バルブの強みと脱炭素関連（アンモニア・液化水素）製品投入で、短期は堅調な受注・売上拡大が期待される。2028年目標132億円へ向け年率約9%前後の成長が見込める。

2. 成長ドライバー別の分析

舶用バルブ（排ガス用・LNG用）の拡大

• 船舶の燃料転換・IMO規制強化により排ガス用バルブ需要が拡大。既に同社は船舶排ガス用で世界シェア約4割を保有。
• LNG燃料船の増加（DNV予測：2022年355隻→2028年978隻）を背景に、FGSS向けLNGバルブ需要が急増。
• 2026〜2027期の舶用売上は増勢（2026/3期：舶用約64.2億円、2027/3期1Qで舶用は前年同期比＋9.0%）。

脱炭素関連次世代バルブ（アンモニア・液化水素等）

• アンモニア用・液化水素用バルブを開発完了・市場投入計画。アンモニア用は2030年度に特定製品で世界シェア5割目標。
• クリーン燃料船の普及が進めば高付加価値機種の販売単価・利益率を押し上げる可能性。
• 新製品の量産体制と高温/低温試験設備の強化で信頼性・納入競争力を高める方針。

グローバル展開とサービス化（保守・メンテナンス・DX）

• 中国・韓国など海外市場へ生産移管や現地販売体制を強化し総コスト最適化を図る計画（中国工場移管の推進）。
• 舶用エンジンの定期オーバーホール需要を狙った提案型メンテナンスサービス事業化でストック収益拡大。
• 受注→生産→出荷を統合する新基幹システム導入やDXで生産性向上を見込む（ただし導入計画は見直し・遅延あり）。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近の数値は2026/3期売上111.14億円、2027/3期計画119.0億円（+7.1%）、第2次中計最終年度（2028/3期）目標132億円。これにより2026→2028の年平均成長率は約9%程度。営業利益率目標は中期で10%以上（収益性重視へ転換）。短期は舶用需要と高付加価値製品が牽引し増収、並行して投資（国内外生産・R&D・DX）で利益率改善を図るシナリオ。

4. 課題・リスク

• 原材料・エネルギーコスト上昇や人件費増が利益圧迫。価格転嫁の遅れでマージン悪化の可能性。
• 海外競合による価格競争（特に韓国・中国市場）や為替変動（円安・円高）が業績に影響。第1四半期で為替差損計上の実績あり。
• 新基幹システム導入の遅延・計画見直しで一時コスト（減損・契約解除損）発生済。今後の投資実行力と統制が重要。
• 事業の舶用偏重と顧客集中リスク、海外生産移管や現地体制構築の実行リスク（品質・納期・政治リスク等）。

5. 総括

オーケーエムは船舶市場の拡大と脱炭素ニーズに合致した製品群で短中期に約8–10%成長が見込める。一方、資材コスト・為替・実行リスクが業績変動要因となるため、投資判断は受注持続性とマージン改善の実行力を注視すべき。