1. 成長期待のポイント

ロココは2026年度計画で売上103.0億円（前年＋12.1%）、経常利益6.03億円（同＋19.5%）と成長見通し。ServiceNow強化、顔認証製品AUTH、M&Aによる生成AI（Automagica）を核に今後3年で中位～高位の増収が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

ServiceNow／クラウドソリューションの拡大

• 事業の中核であるServiceNow導入支援で「Elite」「HRのValidated Practice（国内初）」等の高評価を獲得し、顧客満足度4.8超を公表。信頼獲得で案件取り込みが継続しやすい。
• 既存の認定取得者・技術者数（ServiceNow関連：100+名台）と累計取引社数増加が拡販力を裏付け。
• 会社予想（2026年度）は全社売上103.0億円でクラウド領域の継続成長を想定しており、付随する保守・運用収益のストック化が利益安定化に寄与。

顔認証（AUTH）・ソリューション事業の商用拡大

• イベント（熊本城マラソン等：約16,000名の本人確認）や健康アプリ／非接触バイタル測定（rPPG）で実運用実績を積み、導入事例が営業で効く。
• ポーランドに研究開発拠点を設置し精度・処理速度改善を進め、セキュリティ／スポーツ・医療分野など用途拡大が見込まれる。
• 自社製品の拡販は粗利改善につながるため、量販化が進めば中期で収益率向上の源泉。

生成AI（Automagica）による業務自動化と新商材

• 2025年末にAutomagicaを子会社化。生成AI「カリスマAI」を活用し、応対品質の標準化・人手補完・採用コスト削減を提案可能。引き合い多数と報告。
• ITO＆BPO等の労働集約型業務へAIを組み込むことで、既存顧客の単価向上／コスト削減を実現しやすい。
• ただし当面はのれん償却や初期投資負担が利益を圧迫しており、収益貢献は段階的。

3. 今後3年の業績成長イメージ

• 会社計画：2025年売上9,189百万円→2026年見込10,304百万円（+12.1%）。H1進捗：4,708百万円（通期進捗約45.7%）。
• 今後3年はServiceNowの案件取り込み、AUTHの導入拡大、Automagicaの商用化で年率＋8〜15%程度の売上成長が現実的。投資フェーズ（R&D・採用・海外拠点・のれん償却）が終わる中期で営業利益率は回復し、通期ベースで5%前後の営業利益率回復を見込めるシナリオが考えられる。

4. 課題・リスク

• 目先の課題は投資負担：研究開発（顔認証精度向上）、採用・研修、障がい者就労施設の立ち上げ費用、及びAutomagicaののれん償却が利益を圧迫。H1では中間純利益が大幅減。
• 生成AIの商用化遅延や期待どおりの効果（人件費削減・受注拡大）が出ない場合、投資回収が長期化。
• 競合環境（クラウドSI、顔認証ベンダー、外部AIベンダー）とDX投資の景気循環、為替変動（海外拠点あり）も業績変動要因。

5. 総括

投資フェーズを経てServiceNowの安定成長、顔認証の実運用事例、生成AIの商用化が順当に進めば3年間で着実な増収が期待できる。だが短期は投資負担で利益が圧迫されるため、AI収益化の進捗と営業利益率の回復を注視する必要がある。