1. 成長期待のポイント

ブランディング（空間設計）から「ワークデザイン」領域へ拡大し、SaaS（WDP／ココエル）・エクスペリエンス設計・フレキシブルオフィスで収益源を多様化。受注残高38億円、FY2027売上見込183.9億円を背景に、今後3年の売上CAGRは概ね8–12%を想定。

2. 成長ドライバー別の分析

ワークデザイン領域への事業拡大

• オフィス設計に加え、体験設計（エクスペリエンスデザイン）を2026年4月開始し、上流提案から運用まで一貫提供。
• ワークプレイスDXツール「ワークデザインプラットフォーム」や組織サーベイ「ココエル」で継続的な顧客接点を確保。
• 完工後のアップデートや運用支援によりリピート収益・高付加価値案件を増やす余地。

顧客基盤と大型案件の獲得

• 高成長企業や大手グループ企業の実績が豊富で、既存顧客比率が高く継続案件機会が多い（既存顧客売上比率50%超）。
• 大規模案件（1億円超）を戦略的に受注し、単価上昇で売上を牽引（第1四半期で大型受注が売上の約35%）。
• 受注残高が第1四半期として過去最高＝短中期の収益可視性が高い（受注残 約38億円）。

デジタル化・AI・資本投下によるスケール効果

• 2026年4月に生成AIを全社導入、CG作成などで工数削減し上流提案へリソースシフト可能。
• SaaS型サービス（WDP／ココエル）拡大で粗利率改善・ストック化が期待される。
• 中計で最大400億円の投資枠（うちM&A指針あり）や人的資本投資で成長加速を図る方針。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2027の会社計画は売上約183.9億円（前年約164.9億円、+11.6%）。今後3年はワークデザイン領域の伸長とSaaS比率上昇で売上CAGR概ね8–12%レンジを想定すると、最悪でも横ばいは回避し、標準的には3年で約22–24億円の増加（売上22〜24億円ではなく、単位は億円：約200〜240億円規模）に到達する可能性がある。営業利益は短期的に大規模案件の戦略受注で粗利率が一時低下する一方、中期ではSaaS化・効率化により営業利益率は現状の10%前後から回復・改善するシナリオを見込む。

4.課題・リスク

• 大型案件の戦略的低価格受注が継続すると粗利率低下⇒利益成長が抑制されるリスク。
• オフィス改装・移転は企業の投資判断や景況感に左右されやすく、景気後退で受注縮小の影響を受ける可能性。
• SaaS・サービスのストック化が計画通り進まない、あるいは競争激化で価格競争に巻き込まれる懸念。
• M&Aや大型投資が期待どおりのシナジーを生まない場合、資本効率低下や財務負担増加のリスク。

5. 総括

既存の設計力と顧客基盤を武器に「ワークデザイン」化を推進することで、短期の案件変動を吸収しつつ中期で収益のストック化が進む見通し。成長は期待できるが、大型案件の利幅とSaaS化の進捗が投資判断の鍵。