1. 成長期待のポイント

インフォネットはAIサービス（Cogmo）と自社CMS「LENSAhub」を核に、M&Aによる技術・顧客基盤拡大で短期は大幅増収（2027予想売上3,301百万円：＋58%）を見込み、中期はプラットフォーム化でストック収益拡大が期待される。SaaS型CMS市場は2024年で約76億円、前年比+10%成長。過去4年の同社売上CAGRは約3.7%。

2. 成長ドライバー別の分析

AIサービス拡大（Cogmo／RAG型生成AI）

• 子会社アイアクトのCogmoシリーズが官公庁・企業導入を拡大し、AIサービスは2026通期で約3.54億円を計上。
• RAG型生成AIを含むソリューションは高付加価値案件でARPAを押し上げる可能性。
• 社内導入で生産性25%改善の実績があり、マージン改善・スケール化に寄与。

プラットフォーム化とストック収益の拡大（LENSAhub）

• LENSAhubを中心にSaaS＋運用でストック収益を積み上げ（2026でストック売上約10.34億円）。
• プラットフォーム連携（AI検索や分析ツール）によるバンドル販売で解約率低減とアップセル余地。
• セキュリティ・高可用性を武器に中堅〜大手企業領域で優位性を維持。

M&A・グループ再編によるスケール拡大

• アクティブリテック等の株式交換・事業譲受で技術・商材の横展開と受注基盤を強化（2027予想に反映）。
• 持株会社体制やパートナー戦略でM&A・アライアンスを加速、販路とサービス幅を拡大。
• 統合によりクロスセル・共通顧客への深掘りが進めばARPU上昇が見込まれる。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2027はアクティブリテックの連結反映で大幅増（会社予想：売上3,301百万円、営業利益183百万円、EBITDA398百万円）。2028–2029はプラットフォーム化とAI商材の拡販で年率8–15%程度の実質成長を想定。規模拡大とAI効率化によりEBITDAマージンは14%台前半から中盤へ改善する余地があるが、先行投資や統合コストで短期の利益ブレは想定される。

4.課題・リスク

• 四半期偏重（年度末に納品集中）と受注遅延による業績変動。
• M&A統合リスク（のれん・人材・システム統合）と想定収益化の遅れ。
• AI関連の著作権・個人情報・規制リスクや基盤モデル提供者への依存（コスト・契約変更リスク）。
• 主要CMS製品への依存、競合参入による価格競争・解約リスク。
• 先行投資負担（人材・開発・オフィス）に伴う短期利益圧迫。

5. 総括

短期（2027）はM&A反映で大幅売上増が見込まれる。中期はAI商材とLENSAhubのバンドルでストック化・マージン改善が期待されるが、統合の実行力、AI法規対応、顧客維持が成長持続の重要なカギとなる。