1. 成長期待のポイント

Discoveriezのストック化・値上げ・低解約維持と、SRM Design Lab／AIデータセンター（GPUクラウド）・VoXハードでのクロスセルにより、FY2027は売上15〜16億、営業利益30〜40百万円を目指す成長シナリオ。

2. 成長ドライバー別の分析

ソフトウェア事業（Discoveriez）の収益化

• Q1でソフトウェア売上が169百万円、四半期で営業黒字化（＋7.6百万円）を達成し再建効果が確認された。
• ストック売上比率58.2%、過去12ヶ月平均解約率0.68%と継続収入の安定化が進行。
• 旧モデルCRMotionのDiscoveriez移行（CRMotionは2026/9末終了予定）とDiscoveriez AIのアップセルでARR拡大を狙う。

ソリューション／新規事業（SRM Design Lab、Japan Spark、VoX Live、AI DC）

• SRM Design Labが受託開発や生成AI関連で案件獲得を牽引（Q1売上12百万円）、ソリューション事業はFY2027で大幅拡大見込み。
• AIデータセンター（GPUクラウド）での商用提供開始および海外パートナー連携により高付加価値案件獲得を目指す。
• Discoveriezデータを活用したVoC分析・AI Agent導入でソフトとソリューションのクロスセルを強化。

ハードウェア事業（VoXテクノロジー）とパートナー戦略

• 子会社VoXがQ1で33百万円売上を計上。ハードウェア販売・リユース・研修でグループ売上拡大を支援。
• アールデバイス等との業務提携やパートナーリセラー網で販路拡大、AI DC向けハード供給やホワイトラベル提供の商機。
• ハード中心の案件は下期偏重のため、下期実行でFY全体の成長加速を見込む。

3. 今後3年の業績成長イメージ

FY2026実績：売上約1,016百万円、営業損失△69百万円 → FY2027計画：売上1,500〜1,600百万円、営業利益30〜40百万円（Q1進捗約13%）。FY2028目標：売上2,200〜2,500百万円（上限2,500百万円）、営業利益80〜90百万円。短期は既存ソフトのストック転換と値上げで収益化、並行してSRM/AI DC/ハードのスケールで売上CAGR（会社目標値）±50%級の高成長を狙う。

4. 課題・リスク

• 継続企業注記（GC）解消は前提だが、実行遅延や下振れで注記継続の可能性。
• キャッシュ創出は未だ脆弱（過去の営業CFマイナス）。Q2以降の大型案件実行と下期ハード売上が必要。
• AI DCやGPUクラウドの商用収益化時期・採算性は不確実。パートナー依存や競合の資本・技術力も脅威。
• Q1の最終黒字は特別利益（新株予約権戻入益）によるもので、営業利益ベースの黒字化が継続できるかが鍵。

5. 総括

短期はソフトのストック化・低解約で収益改善が見える一方、成長の本丸はSRM/AI DC/ハードの実行力に依存。FY2027の増収黒字計画は実現可能性があるが、キャッシュ創出・AI DC収益化・下期ハード実行の3点に注目。KPIはMRR成長、解約率、下期ハード売上の進捗を重視。