1. 成長期待のポイント

中計で連結売上高は2025→2028で約CAGR6.2%目標。主力の市場調査レポートを軸に、委託調査・年間情報サービス・AI搭載商品で付加価値化し、3年で緩やかな増収基調を見込む。ただし上場廃止（株主構成変化）の影響は投資判断上重要。

2. 成長ドライバー別の分析

委託調査・ソリューション化の拡大

• 高単価の委託調査を強化し、既存レポートからのアップセルでARPA向上を狙う。
• 顧客ニーズのニッチ化・カスタマイズ志向に対応することで代替困難な収益源を確保。
• 中計でも委託調査は成長期待項目として位置付けられ、収益の底上げに寄与。

AI活用と集客チャネル多様化

• 社内向けAI検索や生成AIで提案スピード・効率を改善し、営業生産性を向上。
• SEO対策に加え、セミナー・訪問・ウェビナーによる直接接触で外部環境依存を低減。
• AIプラットフォーム型商品の拡販でサブスク／年間契約比率を高め収益の安定化を図る。

海外拠点・カテゴリ多様化とIoT（ギブテック）

• 台湾・韓国・米国等の拠点で地域分散化を進め、特定地域の低迷リスクを分散。
• IoT子会社（ギブテック）は小規模だがJAZEや展示会DXツールで新市場を開拓、将来的なシナジー源に。
• カテゴリ（通信・医薬・マテリアル等）のバランスにより特定分野の好調が全体を牽引する可能性。

3. 今後3年の業績成長イメージ

会社計画は2025年売上約2,567百万円→2026年2,759→2027年2,931→2028年3,078で年平均成長率約6.2%。主力事業の減速を委託調査・年間サービス・AI商品の拡大で補い、粗利改善と営業効率化で営業利益は横ばい～緩やかな改善を想定。ただし人件費・投資増で利益率は短期で圧迫される可能性あり。

4. 課題・リスク

• 検索エンジンのアルゴリズム変更や海外調査会社の直販強化でリード獲得が不安定化する歴史あり。
• 競合（インド・中国系調査会社等）による価格競争やAIによる調査代替進展で既存レポートの付加価値低下リスク。
• 手元資金は潤沢だが、ユーザベースによる株式取得・上場廃止の進展は流動性や株主価値に重大影響を与える（株主対応・価格面のリスク）。

5. 総括

事業面では委託調査拡大とAIによる付加価値化で年率約6%の穏やかな成長が見込まれる。しかし株式としてはユーザベースによる支配権確保と上場廃止手続きが投資機会と流動性に大きく影響するため、投資家は運用目的（公開株を保有するか、企業価値の長期成長を重視するか）を明確にしたうえで判断すべきである。