1. 成長期待のポイント

官公庁向けGSS大型案件の継続受注、RevoWorksを中心としたストック型サービス拡大、VADでのセキュリティ製品販売増により、直近高成長を維持しつつ3年で年率10–15%程度の売上成長が見込まれる。

2. 成長ドライバー別の分析

GSS（ガバメントソリューションサービス）と官公庁向け大型案件

• 府省庁向けの超大型案件（GSS）を複数獲得しており、売上化のタイミングで短期的に大幅な増収を実現（2026上期は累計売上159億円、前年同期比+59%）。
• 受注残は高水準（26.2Q受注残 15,291百万円）で、今後数年の売上可視性を確保。
• 前受金も増加（約8,877百万円、2026.2Q）しており、ストック収益の先行確保→中長期の収益安定に寄与。

自社製品（RevoWorks）とストック型サービス拡大

• RevoWorksで府省庁向け大型案件を獲得、導入実績は全国746団体・15万超ライセンス（資料記載、2026.6末）と高い普及基盤を持つ。
• RevoWorks CloudやMSS、Sanitize製品などストック型・サポート収益が伸長し、売上総利益率向上へ貢献（自社開発の粗利率上昇が確認できる）。
• 製品ポートフォリオ拡充（ZONE / Sanitize / RiskLoom 等）によりクロスセル／アップセルの余地が大きい。

VAD／SIによるフロー収益とシナジー

• VAD事業でのセキュリティ商材大型受注や無線LAN等の民間・医療・文教向け販売が堅調（VAD売上比率高く、1Hで86.9億円）。
• SI事業は設計・構築のプロフェッショナルサービスでGSS関連や民間大型案件の売上に寄与し、高付加価値案件比率を改善（SIの売上総利益率改善）。
• グループ体制（国内＋タイ子会社）で提案→構築→運用をワンストップ提供できるため案件獲得の競争力あり。

3. 今後3年の業績成長イメージ

基準シナリオ：2026通期は会社修正後の売上30,000百万円・営業利益2,600百万円をベースに、官公庁GSSの継続受注とRevoWorksのストック化進展で2027–2028は年率10–15%の売上成長、営業利益は粗利拡大と固定費のレバレッジにより営業利益CAGRは15–25%を想定。受注残・前受金（約1.5–2.0万百万円規模）が実行されれば上振れ余地大。

4. 課題・リスク

• GSSや大型案件は受注→着工→売上計上のタイミングが偏在し、売上変動が大きい（期ズレリスク）。案件の遅延や部分キャンセルは業績に直結。
• 競合の価格競争やベンダー依存度（製品仕入れリスク）、および大口案件の利益率が低い場合は収益性悪化の可能性。
• 人材確保・採用コスト上昇や、海外（タイ）子会社の業績変動、為替変動による影響。また、新製品・サービスの市場浸透が想定より遅れる場合、ストック収益化が遅延するリスク。

5. 総括

受注残・前受金、RevoWorksの導入基盤、VAD/SIの強みを背景に短中期で堅い成長シナリオを描ける。だが大型案件依存ゆえのタイミングリスクと利益率維持が鍵。投資家は受注進捗・前受金消化状況・RevoWorksのサブスク成長を注視すべき。