1. 成長期待のポイント

純正ごま油ブランド強化と家庭向け「かける」需要喚起、北米現地法人設立による輸出拡大、SCM強化と脱脂ごまのアップサイクル等で、売上は緩やかな増加、利益は投資負担で短期調整の後に回復期待。

2. 成長ドライバー別の分析

ブランド・用途提案の強化（家庭用・業務用）

• 「純正ごま油」の香り・使い方訴求（キッチンカー巡回など）で価格競争に依存しない需要創出を推進。
• 家庭用では接点拡大により販売数量の底上げを図り、業務用では外食・加工向けの提案で安定需要を確保。
• Q1は数量減を一部で吸収しているが、施策継続で中期的に家庭用販売数量増加が期待される。

海外展開（北米の深耕と新規販路）

• 米国向けは現地法人（Kadoya America）設立で販売・マーケ強化。過去の関税駆け込みの反動は一過性で基調は底堅い。
• 北米既存市場の深耕に加え、中南米・APAC・EMEAで新規販路開拓を計画しており、輸出比率の拡大余地あり。
• 為替や貿易政策リスクは存在するが、ブランド指名買いを背景に中期で海外売上成長が期待できる。

供給・コスト構造改革と新規事業（SCM・アップサイクル）

• 2026年4月にSCM本部新設、サプライチェーン強靭化で原価改善や供給安定化を目指す。
• 脱脂ごまのアップサイクル（たんぱく事業）や新商品開発により高付加価値化を推進。ただし初期投資と用途開発に時間を要する見込み。
• 短期は原料・エネルギー・物流コストの高止まりで利益を圧迫する可能性があるが、中期では製品当たり原価低減と収益性向上に寄与。

3. 今後3年の業績成長イメージ

直近実績（FY26売上約40.0億円、営業利益約38.2億円）に対し会社予想はFY27売上41.0億円（+約2.4%）・営業利益2.9億円（投資影響で減益）。現状を踏まえると、保守的な想定で売上は年率約2–4%の穏やかな成長（FY29で約42–44億円レンジ）を見込み、営業利益はFY27で一時的に低下後、SCM改善・海外拡大でFY28–29に回復し3.0〜3.5億円台に戻るシナリオが現実的。

4.課題・リスク

原料（ごま）・エネルギー・物流コストと為替の変動は収益に直結。米国の関税等貿易政策や輸出先需要の変動も不確実要因。アップサイクル事業や北米販路拡大の収益化には時間を要し、投資が利益を圧迫する可能性。さらに消費者の節約志向で国内数量が伸び悩むリスクも存在する。

5.総括

かどや製油はブランド力と用途提案、北米拠点・SCM強化で安定した低シングル成長が見込める一方、短期は投資負担とコスト高で利益が揺れる見通し。中期的な海外展開とコスト改善の実行が成長の鍵。