1. 成長期待のポイント

ワガシャ de DOMO等のサブスク型HR‑tech拡大、買収したRPO（WHOM）の首都圏展開、IT教育の受注増で今後3年は売上年率約6–8%成長、営業利益は収益性改善で年率15–20%拡大が期待される。

2. 成長ドライバー別の分析

HR‑tech（ワガシャ de DOMO）の拡販・サブスク化

• サブスクリプション型の採用管理システムが継続収入化し、ARR化が進めば安定収益源に。Q1でワガシャ de DOMOの売上寄与が確認されている。
• オプション商品のクロスセルでARPA向上余地あり。導入・保守で粗利率が高い点が収益性を押し上げる。
• 地域顧客基盤（静岡中心）を元に近隣エリアや業種拡大でユーザー増を狙える。

RPO事業（WHOM）と人材ソリューションの拡大

• WHOMの連結化によりRPO（リクルーティングプロセスアウトソーシング）を首都圏含む外部市場へ展開中。高付加価値案件で単価・マージン向上が期待。
• フリーランス・副業のプロリクルーター活用によりスケールしやすく、固定費負担を抑えた成長が可能。
• 地域横展開とデータ分析・戦略提案等の付加価値サービスでLTV向上が見込まれる。

IT教育・DX人材育成サービス

• 新卒向けプログラミング研修（2〜3か月）を開始し、DXやデジタル人材需要の追い風で受注拡大中。
• 企業の早期戦力化ニーズや教育品質標準化でリピート化・長期契約化の余地。
• 教育サービスは高付加価値で粗利改善に寄与し、現場エンジニアの負荷軽減をセールスポイントに拡販可能。

3. 今後3年の業績成長イメージ

2027年2月期会社予想は売上5,024百万円（+6.5%）、営業利益280百万円（+74.9%）と収益改善を見込む。以降はワガシャ de DOMOのサブスク拡大とRPOの地域展開、IT教育の拡販で売上CAGR6–8%程度、営業利益はスケール効果と高粗利事業寄与で年率15–20%程度の伸びを想定。販促（フリーペーパー）縮小を吸収しつつ、HR領域寄与で企業全体の利益率を引き上げるシナリオ。

4.課題・リスク

• 収益基盤の多くを占める静岡地域の求人需給は弱含み（有効求人倍率が全国平均を下回る）で、地域依存からの脱却が急務。
• フリーペーパー等の販促支援事業は収益減少（Q1で前年同期比売上14%減）で短期リスク。
• RPOの首都圏拡大やIT教育の採算性が期待通りにスケールしない場合、投資回収が遅延。のれん償却やM&Aコストも利益を圧迫し得る。
• 景気後退時の採用抑制やDX投資減退、競合HR‑techの価格競争が成長鈍化要因。

5. 総括

ワガシャ de DOMOのサブスク化とWHOMを通じたRPO拡大、IT教育が成長の核。地域依存からの脱却とサブスク／RPOのARR化・収益化進捗が確認できれば、今後3年は堅実な増収・利益改善が狙える。一方、販促事業の縮小と新規事業のスケール遅延は注意点。